含義

某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。

結(jié)論

市場組合相對于它自己的貝塔系數(shù)是1,。

（1）β=1,，表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度與市場組合的風(fēng)險一致；

（2）β＞1,，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度大于整個市場組合的風(fēng)險,；

（3）β＜1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險,；

（4）β=0,，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度等于0。

【提示】

（1）β系數(shù)反映了相對于市場組合的平均風(fēng)險而言單項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的大小,。

（2）絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的,。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益與市場平均收益的變化方向相反,。

計算

方法

（1）回歸直線法：利用該股票收益率與整個資本市場平均收益率的線性關(guān)系,，利用回歸直線方程求斜率的公式，即可得到該股票的β值,。
（2）定義法

β = = =r

影響

因素

（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性,；

（2）股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差（同向）；

（3）整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差（反向）,。

資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式

根據(jù)風(fēng)險與收益的一般關(guān)系：

必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險附加率
資本資產(chǎn)定價模型的表達(dá)形式：

R_i=R_f+β×（R_m-R_f）

證券市場線

證券市場線就是關(guān)系式：R_i=R_f+β×（R_m-R_f）所代表的直線,。

①橫軸（自變量）：β系數(shù),；

②縱軸（因變量）：R_i必要收益率；

③斜率：（R_m-R_f）市場風(fēng)險溢價率（市場風(fēng)險補(bǔ)償率）,；

④截距：R_f無風(fēng)險利率,。

證券市場線

資本市場線

描述的內(nèi)容

描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（無論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。

描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系,。

測度風(fēng)險的工具

單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對于整個市場組合方差的貢獻(xiàn)程度即β系數(shù),。

整個資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

適用

單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（無論是否有效分散風(fēng)險）

有效組合

斜率與投資人對待風(fēng)險態(tài)度的關(guān)系

市場整體對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng),，證券市場線的斜率越大,，對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的風(fēng)險補(bǔ)償越大,，對風(fēng)險資產(chǎn)的要求收益率越高,。

不影響直線的斜率。

【提示】投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量,，不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合,。