2013《財務成本管理》高頻考點：股利增長模型

　　【小編導言】我們一起來學習2013《財務成本管理》高頻考點：股利增長模型,。本考點屬于《財務成本管理》第五章債券和股票估價第二節(jié)普通股成本的內(nèi)容,。

　　【內(nèi)容導航】：

　　1.基本公式

　　2.無風險利率的估計

　　3.貝塔值的估計

　　4.市場風險溢價的估計

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　復習程度：掌握本考點,，能力等級2，容易出選擇題和計算題,。

　　【高頻考點】：股利增長模型

　　(一)基本公式

　　(二)增長率的估計

　　1.歷史增長率

　　2.可持續(xù)增長率

　　假設未來保持當前的經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)股票和股票回購)不變,，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率,。

　　股利的增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率

　　3.采用證券分析師的預測

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長率預測值,，通常是分年度或季度的,，而不是一個唯一的長期增長率,。對此,，有兩種解決辦法：

　　(1)將不穩(wěn)定的增長率平均化

　　轉換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù)。(2)根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權成本

　　(三)發(fā)行成本的影響

　　新發(fā)行普通股的成本:

　　優(yōu)先股成本的估計

　　K=D/P0

　　新發(fā)股：K=D/[P0(1-f)]

　　2013《財管》單選題：股票的資本成本

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