2013《財務成本管理》高頻考點：資本資產(chǎn)定價模型求普通股成本

　　【小編導言】我們一起來學習2013《財務成本管理》高頻考點：資本資產(chǎn)定價模型求普通股成本。本考點屬于《財務成本管理》第五章債券和股票估價第二節(jié)普通股成本的內容,。

　　【內容導航】：

　　1.基本公式

　　2.無風險利率的估計

　　3.貝塔值的估計

　　4.市場風險溢價的估計

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　復習程度：掌握本考點,，能力等級2，容易出選擇題和計算題,。

　　【高頻考點】：資本資產(chǎn)定價模型求普通股成本

　　(一)基本公式

　　權益資本成本=無風險利率+風險溢價

　　Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

　　式中：

　　Rf——無風險報酬率;

　　β——該股票的貝塔系數(shù);

　　Rm——平均風險股票報酬率;

　　(Rm-Rf)——權益市場風險溢價;

　　【教材例6-1】市場無風險報酬率為10%,，平均風險股票報酬率14%，某公司普通股β值為 1.2,。

　　【答案】Ks=10%+1.2×(14%-10%)=14.8%

　　(二)無風險利率的估計

　　通常認為,，政府債券沒有違約風險，可以代表無風險利率,。

　　1.政府債券期限的選擇

　　2.選擇票面利率或到期收益率

　　3.選擇名義利率或實際利率

　　(1)通貨膨脹的影響

　　(2)決策分析的基本原則

　　(三)貝塔值的估計

　　1.計算方法：利用第四章的回歸分析或定義公式

　　2.關鍵變量的選擇

　　3.使用歷史β值估計權益資本的前提

　　(1)β值的關鍵驅動因素

　　【解釋】收益的周期性，是指一個公司的收入和利潤與整個經(jīng)濟周期狀態(tài)的依賴性強弱,。(2)使用歷史β值的前提

　　如果公司在經(jīng)營杠桿,、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本,。

　　(四)市場風險溢價的估計

　　1.市場風險溢價的含義

　　市場風險溢價=RM -RF

　　通常被定義為在一個相當長的歷史時期里,，權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異。

　　2.權益市場收益率的估計

　　2013《財管》單選題：資本資產(chǎn)定價模型估計權益成本

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