權(quán)益資本成本和必要收益率一樣,。權(quán)益資本成本是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價(jià),，也就是股東的必要收益率,。

(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

rs=rRF+β×(rm-rRF)

式中：rRF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

β--該股票的貝塔系數(shù),；

rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率,；

資本利得收益率計(jì)算公式：

資本利得收益率=(售價(jià)-買(mǎi)價(jià))/買(mǎi)價(jià)

資本利得是指資本商品，如股票,、債券,、房產(chǎn)、土地或土地使用權(quán)等,，在出售或交易時(shí)由于收入大于支出而取得的收益,。

資產(chǎn)收益率的類(lèi)型

1、實(shí)際收益率

是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率,，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和,。

【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響,，才是真實(shí)的收益率,。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)乘以100%。

凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平,，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率,，指標(biāo)值越高，收益越高,。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力,，是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

影響凈資產(chǎn)收益率的因素

影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率,、負(fù)債利息率,、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。

1,、總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分,，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響,。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下,，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高,。

2,、負(fù)債利息率

債券的到期收益率取決于債券的市價(jià)、債務(wù)的剩余期限,、利息,、本金。

到期收益率的計(jì)算方法：

逐步測(cè)試求折現(xiàn)率,，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率,。

債券到期收益率是指買(mǎi)入債券后持有至期滿得到的收益,，包括利息收入和資本損益與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率,，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的貼現(xiàn)率,。

債券到期收益率的應(yīng)用：

當(dāng)債券的到期收益率≥必要報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)債券;反之,，應(yīng)出售債券,。

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影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率,、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等,。

總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此,，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響,。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高,，凈資產(chǎn)收益率就越高,。

負(fù)債利息率

負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率．是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí),，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響,；反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí),，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響,。

資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比

當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比,，將使凈資產(chǎn)收益率提高,；反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比,，將使凈資產(chǎn)收益率降低。

根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系影響凈資產(chǎn)收益率的因素有總資產(chǎn)凈利率;權(quán)益乘數(shù);營(yíng)業(yè)凈利率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);營(yíng)業(yè)凈利率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);權(quán)益乘數(shù),。

1. 權(quán)益凈利率是分析體系的核心比率,，有很強(qiáng)的可比性和綜合性。

2. 杜邦分析體系的核心公式

(1)權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

(2)總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

(3)權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

3.公式分析

收益率超過(guò)6%的就有一定風(fēng)險(xiǎn),，要控制在6%之下,，超過(guò)8%的就很危險(xiǎn)，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金,。目前一年期國(guó)債收益率是2.668左右,，一年期銀行存款利率是1.6%左右，貨幣基金7天年化收益是2.273%左右,，P2P的收益率則在10%左右,，銀行理財(cái)平均年化收益率是4.6%左右,。

投資收益率的計(jì)算公式：

投資收益率=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資*100%

息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用

投資收益率定義：

投資收益率是指年凈收益總額與投資總額的比率。投資收益率又稱(chēng)投資利潤(rùn)率是指投資方在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方投資總額的比率,。他是評(píng)價(jià)投資方盈利能力的靜態(tài)指標(biāo),，表明投資方正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額,。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方,，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率。

投資收益率的優(yōu)缺點(diǎn)：

投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)總額/投資總額×100%（年平均利潤(rùn)總額=年均產(chǎn)品收入-年均總成本-年均銷(xiāo)售稅金及附加）,。

投資收益率反映投資的收益能力,。當(dāng)該比率明顯低于公司凈資產(chǎn)收益率時(shí)，說(shuō)明其對(duì)外投資是失敗的,，應(yīng)改善對(duì)外投資結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目,；而當(dāng)該比率遠(yuǎn)高于一般企業(yè)凈資產(chǎn)收益率時(shí)，則存在操縱利潤(rùn)的嫌疑,，應(yīng)進(jìn)一步分析各項(xiàng)收益的合理性,。收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人（以及家庭）和社會(huì)（政府公共支出）投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率,，主要關(guān)注的是前者,。

投資收益率又稱(chēng)投資利潤(rùn)率是指投資方在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方投資總額的比率。投資收益率的應(yīng)用指標(biāo),，根據(jù)分析目的的不同,，投資收益率又可分為：總投資收益率（ROI）；資本金凈利潤(rùn)率（ROE）,。