固定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利向市場(chǎng)傳遞著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正常或穩(wěn)定增長(zhǎng)的信息,，有利于樹(shù)立公司良好的形象,，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，從而使公司股票價(jià)格保持穩(wěn)定或上升;

固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利有利于投資者安排股利收入和支出,。

缺點(diǎn)：

股利的支付與盈余相脫節(jié),。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利,，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化;

不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本,。

剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：保持理想的資本結(jié)構(gòu),，使加權(quán)平均資本成本最低。

缺點(diǎn)：股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng),，不利于投資者安排收入與支出,。

剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本,，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,。

應(yīng)注意的問(wèn)題

第一,、關(guān)于法律限制(提取10%的公積金)。

法律的這條規(guī)定,，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制,，而不是對(duì)股利分配的限制。

四種股利政策類型

（1）含義

是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用,，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,。

（2）特點(diǎn)

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低,。

剩余股利政策的根本目的是降低企業(yè)籌資成本,。

剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額,，首先將稅后利潤(rùn)滿足權(quán)益資本需要,，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持,。

剩余股利政策的決策步驟如下：

（一）根據(jù)公司的 投資計(jì)劃確定公司的最佳資本預(yù)算,；

（二）根據(jù)公司的 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及 最佳資本預(yù)算預(yù)計(jì)公司資金需求中所需要的 權(quán)益資本數(shù)額；

（三）盡可能用 留存收益來(lái)滿足資金需求中所需增加的 股東權(quán)益數(shù)額,；

（四）留存收益在滿足公司股東權(quán)益增加需求后,，如果有剩余再用來(lái)發(fā)放股利。

股利政策分析：

剩余股利政策

含義

是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用,，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,。

特點(diǎn)

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu),，使加權(quán)平均資本成本最低。

固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

(一)各種限制條件

一是法律法規(guī)限制,。為維護(hù)有關(guān)各方的利益,，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、留存盈利,、資本的充足性,、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范,，股利政策必須符合這些法律規(guī)范,。二是契約限制。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí),，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制,，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制,。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金,，能滿足公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。否則,，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制,。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,。比如,，我國(guó)上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來(lái)現(xiàn)金股利的逐年增加,。

(三)通貨膨脹

當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí),，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力,，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足,，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

(四)市場(chǎng)的成熟程度

(一)各種限制條件

一是法律法規(guī)限制,。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序,、留存盈利,、資本的充足性、債務(wù)償付,、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范,，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制,。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí),，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制,，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制,。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金,，能滿足公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。否則,，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制,。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,。比如,，我國(guó)上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來(lái)現(xiàn)金股利的逐年增加,。

(三)通貨膨脹

當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí),，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力,，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足,，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

(四)市場(chǎng)的成熟程度