在美國,、歐洲、東南亞等國家,，轉(zhuǎn)債市場發(fā)展成熟,，已經(jīng)成為金融市場不可或缺的組成部分�,？赊D(zhuǎn)換債券和可交換債券被廣泛應(yīng)用于投資項(xiàng)目融資,、減持股權(quán)套利以及并購的資本項(xiàng)目中。在我國,，轉(zhuǎn)債市場雖然處于起步階段,，但是發(fā)展勢頭迅猛�,？赊D(zhuǎn)換債券是一種由債務(wù)加股票看漲期權(quán)組成的混合債券,，而可交換債券是可轉(zhuǎn)換債券的變異品種。

　　一,、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的定義

　　根據(jù)國務(wù)院頒布的《可轉(zhuǎn)換債券管理暫行辦法》：可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行,，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成股份的公司債券,。

　　按照證監(jiān)會2008年10月17日公布的《上市公司股東發(fā)行可交換債券試行規(guī)定》，可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行,，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券,。具體地說，可交換債券是上市公司股東將其持有的該上市公司股票質(zhì)押給托管機(jī)構(gòu),，再發(fā)行債券,。該債券持有人是該家上市公司。并且在將來的某個(gè)時(shí)期內(nèi),，債券持有人能夠按照債券發(fā)行時(shí)約定條件,，用持有的債券換取發(fā)債人質(zhì)押的上市公司股權(quán)。

　　上市公司股東發(fā)行可交換債券的動機(jī)是以拋售股票以外的方式出售股票,，緩解資金短缺,，同時(shí)也能增加上市公司本身的持股比例。

　　二,、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的異同

　　從債券發(fā)行者角度看,，可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的相同點(diǎn)：(1)面值：每張都是一百元;(2)發(fā)行期限：最低一年，最長不超過六年;(3)票面利率：一般低于普通公司債券利率或者同期銀行貸款利率;(4)約定贖回和回售條款：都約定這兩個(gè)條款,。