一、財報分析的評價標(biāo)準(zhǔn)

　　(一)歷史標(biāo)準(zhǔn)

　　1.含義：指本企業(yè)過去某一時期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實際值,。

　　2.歷史標(biāo)準(zhǔn)對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的,。

　　3.歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平,。另外,在財務(wù)分析實踐中,還經(jīng)常與上年實際業(yè)績作比較,。

　　4.應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點：比較可靠/客觀;具有較強(qiáng)的可比性,。

　　5.歷史標(biāo)準(zhǔn)缺點：往往比較保守;適用范圍較窄(只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評價企業(yè)的財務(wù)競爭能力和健康狀況);當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時,歷史標(biāo)準(zhǔn)就會失去意義或至少不便直接使用;企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會受到限制。

　　(二)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

　　1.含義：可以是行業(yè)財務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績水平,。

　　2.優(yōu)點：優(yōu)點：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平(競爭的需要);也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢例如,在一個經(jīng)濟(jì)蕭條時期,企業(yè)的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的,。

　　3.缺點：認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的

　　(三)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)

　　1.含義：指實行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。

　　2.優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求;對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用,。

　　3.缺點：外部分析通常無法利用;預(yù)算的主觀性/未必可靠,。

　　(四)經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)

　　1.含義：指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財務(wù)比率值,。

　　如：流動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為2:1;速動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為1:1;流動負(fù)債對有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難;存貨對凈營運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過80%;資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。

　　2.優(yōu)點：相對穩(wěn)定;客觀,。

　　3.缺點：并非“廣泛”適用(即受行業(yè)限制);隨時間推移而變化,。

　　二,、橫向分析技術(shù)

　　(一)共同規(guī)模報表分析

　　1.動機(jī)：在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進(jìn)行財務(wù)報表的比較分析,會因“規(guī)模”差異而產(chǎn)生誤導(dǎo),。例如,假設(shè)A公司擁有1500萬負(fù)債,而B公司擁有15000萬負(fù)債,那么,如果依此認(rèn)為B公司的杠桿程度比A公司高就可能是誤導(dǎo)的,。為此,在進(jìn)行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時,就必須控制規(guī)模差異。

　　2.控制規(guī)模差異的途徑：將財務(wù)報表上的項目表達(dá)為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財務(wù)報表,。例如,將收益表上的項目表達(dá)為銷售收入的百分比,將資產(chǎn)負(fù)債表項目表達(dá)為資產(chǎn)的百分比,。

　　3.通過觀察和比較兩個或兩個以上公司的同型財務(wù)報表,我們就可以發(fā)現(xiàn)各公司之間財務(wù)狀況與經(jīng)營情況的差異,。例如,通過兩個公司之間同型收益表的比較,我們就可以首先發(fā)現(xiàn)其銷售利潤率的差異,然后再進(jìn)一步尋找導(dǎo)致利潤率差異的原因——如:毛利率的差異,經(jīng)營費(fèi)用率的差異,或投資利潤對銷售收入比率的差異等。

　　(二)財務(wù)比率比較分析

　　1.含義：財務(wù)比率通常以百分比或倍數(shù)表示,。

　　財務(wù)比率可以通過任何一對數(shù)字計算出來,，實踐中,，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財務(wù)比率加以具體應(yīng)用。

　　2.應(yīng)遵循的原則:

　　〈1〉財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務(wù)報表,但不一定來自同一張報表;〈2〉財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計算的財務(wù)比率能夠說明一定的問題,即比率應(yīng)具有財務(wù)意義,。

　　3.無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

　　標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的財務(wù)比率及其體系和標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)比率計算方法事實上并不存在(不同的分析者可以根據(jù)自己的理解和實際分析的需要采取不盡相同的比率設(shè)計方法,和采取不盡相同的財務(wù)比率體系)。

　　4.涉及時點數(shù)據(jù)和時期數(shù)據(jù)對比時,，時點數(shù)據(jù)采用平均數(shù)當(dāng)財務(wù)比率反映的是某一資產(chǎn)負(fù)債表變量與某一收益表變量之間的關(guān)系時,資產(chǎn)負(fù)債表變量就需要計算年度的平均值,。外部分析者只能得到年初數(shù)和年末數(shù)。

　　5.常用的比率分析

　　流動性比率,即用來衡量公司償還流動負(fù)債能力的財務(wù)比率,主要包括流動比率和速動比率等,。

　　長期財務(wù)安全性比率,即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。

　　獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財務(wù)比率,主要包括銷售利潤率,、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等,。

　　投資者特別關(guān)注的財務(wù)比率,即用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說投資者從公司中獲得的利益的財務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。

　　與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財務(wù)比率,即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)比率,主要包括營業(yè)現(xiàn)金流量對債務(wù)之比率和每股營業(yè)現(xiàn)金流量等,。

　　三,、趨勢分析法

　　1.報表項目趨勢分析

　　首先要選擇一個年度為基年,然后與基年相聯(lián)系地表達(dá)隨后各年的報表項目,。

　　例如,某公司連續(xù)四年財務(wù)報表中銷售收入項目如下(單位:萬元)1996年 1997年 1998年 1999年

　　350 396 482 504

　　2.財務(wù)比率趨勢分析

　　在有些情況下,這種分析是頗有啟發(fā)性的.例如,分析者可能試圖基于過去若干年的流動比率,來推斷總的趨勢。

　　3.變異的度量

　　觀察一個企業(yè)在連續(xù)若干年內(nèi)財務(wù)比率的趨勢時,應(yīng)該同時觀察其穩(wěn)定性或者變異性情況,。財務(wù)比率的變異性程度可以通過下面的公式進(jìn)行度量:

　　(比率的最大值 ― 比率的最小值)/比率的平均值四、財報信息與非財務(wù)信息對比分析

　　財務(wù)報表信息只是財務(wù)報表分析者所須考察的信息的一部分而非全部,。在財務(wù)分析過程中,還必須結(jié)合考察其他方面的信息,，包括：產(chǎn)品市場信息和資本市場信息。

　　1.產(chǎn)品市場信息的分析

　　能夠讓我們了解到市場份額的變化

　　2.資本市場信息

　　資本市場有著大量的信息,。

　　如：“市盈率”(PE值,即每股市價/每股凈收益),，就是在這種分析中常用的一個指標(biāo),。這一比率越高,意味著期望的未來收益較之于當(dāng)前報告收益就越高,。當(dāng)然,一個在一特定年份PE值過高的原因則至少可能有兩種情況:一是當(dāng)期報告利潤暫時性下降;二是預(yù)期未來若干年利潤的持續(xù)增長。

　　又如,，股利支付率(即每股股利/每股凈收益),。

　　但是,要想由股利支付的水平作出明確具體的推論,則是一件困難的事情,。因為,支付股利較少的原因可能包括:管理當(dāng)局預(yù)期會面臨嚴(yán)重的營業(yè)現(xiàn)金流問題;管理當(dāng)局認(rèn)為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機(jī)會;公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者,如出于避稅動機(jī)。

　　四,、其他補(bǔ)充資料

　　財務(wù)報告的一個重要趨勢是包含于年度報告而非基本財務(wù)報表中的信息量的增長。(這種增長部分地是由于法規(guī)的要求,。例如其他業(yè)務(wù)利潤如占報告期利潤總額10%及以上的,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類披露收入數(shù)和成本數(shù)),。因此,無論采用何種分析方法進(jìn)行財務(wù)報表分析,都不能忽視對表外信息的分析利用,。

　　在計算財務(wù)比率時,許多項目的分類及定義問題須予以明確,。這些問題在計算負(fù)債權(quán)益比率時尤為困難,。即使當(dāng)一個公司只有一類權(quán)益(即無優(yōu)先股等)和一類長期負(fù)債時,還可能產(chǎn)生遞延稅的分類問題,。在進(jìn)行財務(wù)分析時,不同的分析者可能會采取不同的分類方法(例如,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負(fù)債,而一個投資者則可能將其歸入權(quán)益),。

　　分析者應(yīng)該意識到,管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財務(wù)信息的披露,。例如,管理當(dāng)局可能會傾向于揭示那些能顯示其最佳業(yè)績的信息;類似地,管理當(dāng)局可能揭示較少的有關(guān)旨在使外部團(tuán)體低估其財務(wù)風(fēng)險的表外融資信息。