案例分析題四(本題10分)

　　某企業(yè)集團是一家大型國有控股企業(yè),，持有甲上市公司65%的股權和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團董事長在2008年的工作會上提出,，“要通過并購重組,、技術改造、基地建設等舉措,，用5年左右的時間使集團規(guī)模翻一番,，努力躋身世界先進企業(yè)行列”。根據集團發(fā)展需要,，經研究決定,，擬建設一個總投資額為8億元的項目，該項目已經國家有關部門核準,，預計兩年建成,。企業(yè)現有自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口,。企業(yè)資產負債率要求保持在恰當水平,，集團財務部提出以下方案解決資金缺口：

　　方案一：向銀行借款6億元，期限2年,，年利率7.5%,，按年付息;

　　方案二：直接在二級市場上出售乙公司股票,，該股票的每股初始成本為18元，現行市價為30元,，預計未來成長潛力不大;

　　方案三：由集團按銀行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6億元,。

　　要求：

　　假定你是集團總會計師，請在比較三種方案后選擇較優(yōu)方案,，并說明理由,。

　　【分析與解釋】

　　應當選擇方案二〔或：方案二最優(yōu)〕。

　　理由：

　　(1) 如果選擇方案一：

　　○1 企業(yè)資產負債率將上升〔或：財務風險將提高;或：償債能力將下降;或：資產負債率將難以保持在恰當水平〕;

　　○2 還本付息壓力大〔或：借款利息較高〕,，2 年共需支付利息 9000 萬元,，同時 6 億元本金需要歸還。

　　(2) 如果選擇方案二：

　　○1 集團在二級市場上出售乙上市公司的股權,，變現速度快〔或：資金到帳快〕;

　　○2 無還本付息壓力〔或：可使資產負債保持在恰當水平〕;

　　○3 實施方案二可提升集團當年利潤〔或：可獲得投資收益;或：可使凈資產收益率上升〕,。

　　(3) 如果選擇方案三：

　　根據國家有關上市規(guī)則規(guī)定，上市公司應按照招股說明書規(guī)定的用途使用募股資金,，控股股東不能違規(guī)占用上市公司資金〔或：募股資金有特定用途,，不得挪用;或：占用上市公司資金不合規(guī)、不合法;或：募股資金不得隨意拆借〕,，方案三不具可行性,。

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