【正確答案】 （1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值：

　　A＝－900＋600＝－300

　　B＝100－（－300）＝400

　　假設(shè)折現(xiàn)率為r，則根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可知：

　　180＝200×（1＋r）－1

　　即（1＋r）－1＝0.9

　�,。�1＋r）－2＝0.81

　　所以，C＝100×0.81＝81

　�,。�2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

　　①凈現(xiàn)值

　�,。剑�800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49

　�,。�391.33（萬(wàn)元）

　�,、诎�括初始期的非折現(xiàn)投資回收期

　�,。�3＋300/400＝3.75（年）

　　包括初始期的折現(xiàn)投資回收期

　　＝4＋（590.49－391.33）/590.49＝4.34（年）

　�,、墼�始投資＝800＋200＝1000（萬(wàn)元）

　　原始投資現(xiàn)值＝800＋180＝980（萬(wàn)元）

　�,、墁F(xiàn)值指數(shù)＝1＋391.33/980＝1.40

　　或：現(xiàn)值指數(shù)＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40

　　⑤由于凈現(xiàn)值大于0,，項(xiàng)目是可行的,。

　　（3）凈現(xiàn)值法的特點(diǎn)：第一,，凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流,，而未使用利潤(rùn),。因?yàn)槔麧?rùn)可以被人為操縱，而且現(xiàn)金流能夠通過(guò)股利方式增加股東財(cái)富,；第二,，凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法,�,；厥掌诜ê雎粤嘶厥掌谥�后的現(xiàn)金流。如果使用回收期法,，很可能回收期長(zhǎng)但回收期后有較高收益的項(xiàng)目被決策者錯(cuò)誤地否決掉,；第三，凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值,，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目,，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流；第四,，凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié),。投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值代表的是投資項(xiàng)目如果被接受后公司市值的變化，而其他投資分析方法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)沒(méi)有直接的聯(lián)系,；第五,，凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒(méi)有考慮該問(wèn)題,。

　�,。�4）對(duì)于壽命周期不同的項(xiàng)目，可以使用重置現(xiàn)金流法和約當(dāng)年金法進(jìn)行決策,。

　�,、僦刂矛F(xiàn)金流法：假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限,，然后比較其凈現(xiàn)值,。

　　②約當(dāng)年金法：這一方法基于兩個(gè)假設(shè)：一是資本成本率既定,；二是項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金投入量相同,。在這兩個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)上，通過(guò)使凈現(xiàn)值等于初始投資額,，計(jì)算出不同壽命期項(xiàng)目的每年的現(xiàn)金流量�,，F(xiàn)金流量較低的方案則為較優(yōu)的方案。

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