【例題?計算題】甲公司是一家國有控股上市公司,，采用經濟增加值作為業(yè)績評價指標,，目前,，控股股東正對甲公司2014年度的經營業(yè)績進行評價,，相關資料如下：

（1）甲公司2013年末和2014年末資產負債表如下：

（2）甲公司2014年度利潤相關資料如下：

（3）甲公司2014年的營業(yè)外收入均為非經常性收益。

（4）甲公司長期借款還有3年到期,，年利率8%,，優(yōu)先股12萬股，每股面額100元,，票面股息率10%,，普通股β系數1.2。

（5）無風險報酬率3%,，市場組合的必要報酬率13%,，公司所得稅稅率25%。

要求：

（1）以賬面價值平均值為權數計算甲公司的加權平均資本成本,；

（2）計算2014年甲公司調整后稅后凈營業(yè)利潤,、調整后資本和經濟增加值。（注：除平均資本成本率按要求（1）計算的加權平均資本成本外,，其余按國務院國有資產監(jiān)督管理委員會與2013年1月1日開始施行《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》的相關規(guī)定計算）,；

（3）回答經濟增加值作為業(yè)績評價指標的優(yōu)點和缺點。（2015年）

【答案】（1）債務資本成本=8%×（1-25%）=6%

普通股資本成本=3%+1.2×（13%-3%）=15%

優(yōu)先股資本成本=10%

長期借款所占比重=[（2500+2500）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=25%

優(yōu)先股所占比重=[（1200+1200）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=12%

普通股及留存收益所占比重=[（5000+5000）/2+（1700+900）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=63%

加權平均資本成本=6%×25%+10%×12%+15%×63%=12.15%

（2）調整后稅后凈營業(yè)利潤=1155+（200+360）×（1-25%）-400×（1-25%）=1275（萬元）

平均所有者權益=（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=7500（萬元）

平均負債=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2+（2500+2500）/2=4027.5（萬元）

平均無息流動負債=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2=1527.5（萬元）

平均在建工程=（2240+1350）/2=1795（萬元）

調整后資本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205（萬元）

經濟增加值=1275-8205×12.15%=278.09（萬元）

（3）略,。