關于借款5000萬元是否考慮現(xiàn)金流的問題
老師您好,，之前學習的時候講過借款流入，要抵銷流出的現(xiàn)金流,，但是本題卻不考慮,。想問下如何區(qū)分這兩種情況？
問題來源：
例題·計算分析題
方案1：自行購置,。借款5000萬元購買設備，年利率8%,，預計設備使用4年,，每年年末支付維護費用50萬元，4年后變現(xiàn)價值1200萬元,。稅法規(guī)定,，該設備按直線法計提折舊，折舊年限5年,，5年后凈殘值率10%,。
方案2：租賃。合同約定,，租期4年,，租賃費4200萬元,，分4年償付，每年年初支付1050萬元,，在租賃開始日首付,，租賃手續(xù)費400萬元，在租賃開始日一次性付清,，租賃期滿時設備所有權不轉讓,，租賃公司負責設備的維護，每年末從甲公司收取維護費用50萬元,。稅前有擔保借款利率8%,。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%，稅前有擔保借款利息率為8%,。
要求：分別計算兩種方案考慮貨幣時間價值的平均年成本,，并判斷甲公司應選擇自行購置方案，還是租賃方案,。
【答案】
稅后有擔保借款利率=8%×（1-25%）=6%
方案1：折舊=5000×（1-10%）/5=900（萬元）
4年后賬面價值=5000-900×4=1400（萬元）
變現(xiàn)損失抵稅=（1400-1200）×25%=50（萬元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+50×（1-25%）×（P/A,，6%,，4）-900×25%×（P/A,，6%，4）-（1200+50）×（P/F,，6%,，4）=3360.17（萬元）
平均年成本=3360.17/（P/A，6%,，4）=969.72（萬元）
方案2：折舊=（4200+400+50×4）×（1-10%）/5=864（萬元）
4年后賬面價值=（4200+400+50×4）-864×4=1344（萬元）
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336（萬元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1050×（P/A,，6%，4）×（1+6%）+50×（P/A,，6%,，4）-864×25%×（P/A，6%,，4）-336×（P/F,，6%，4）+400
平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/（P/A,，6%,，4）=1050×（1+6%）+50-864×25%-336×0.7921/3.4651+400/3.4651=985.63（萬元）
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本，所以應該選擇方案1即自行購置方案,。
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AI智能答疑老師
2025-06-24 23:11:07 120人瀏覽
您好,，在本題中，方案1自行購置設備的5000萬元借款現(xiàn)金流入未被單獨抵消現(xiàn)金流,，是因為這里采用的是平均年成本法評估設備獲取方案,，重點關注方案本身的凈現(xiàn)金流,，而非融資過程。具體來說,，計算時已使用稅后有擔保借款利率6%作為折現(xiàn)率,，該利率已內含了債務融資成本的影響，因此直接以5000萬元作為初始投資流出處理,，無需額外調整借款流入,。這與您之前學過的“借款流入抵消流出”的情景不同——后者通常出現(xiàn)在評估融資行為本身（如計算貸款凈現(xiàn)值）或需分離融資效應的場景，而本題屬于設備投資決策,，統(tǒng)一通過折現(xiàn)率處理融資成本,。區(qū)分關鍵在于：若問題目標為比較方案成本或價值且折現(xiàn)率已反映融資因素，則忽略借款流入,；若專門分析融資現(xiàn)金流（如貸款合約）,，才需單獨考慮流入流出抵消。
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