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關于借款5000萬元是否考慮現(xiàn)金流的問題

老師您好,,之前學習的時候講過借款流入,要抵銷流出的現(xiàn)金流,,但是本題卻不考慮,。想問下如何區(qū)分這兩種情況?

租賃的決策分析 2025-06-24 23:10:37

問題來源:

例題·計算分析題
 公司是一個制造企業(yè),,為增加產品產量決定添置一臺設備,公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得該設備,。有關資料如下:
方案1:自行購置,。借款5000萬元購買設備,年利率8%,,預計設備使用4年,,每年年末支付維護費用50萬元,4年后變現(xiàn)價值1200萬元,。稅法規(guī)定,,該設備按直線法計提折舊,折舊年限5年,,5年后凈殘值率10%,。
方案2:租賃。合同約定,,租期4年,,租賃費4200萬元,,分4年償付,每年年初支付1050萬元,,在租賃開始日首付,,租賃手續(xù)費400萬元,在租賃開始日一次性付清,,租賃期滿時設備所有權不轉讓,,租賃公司負責設備的維護,每年末從甲公司收取維護費用50萬元,。稅前有擔保借款利率8%,。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%,稅前有擔保借款利息率為8%,。
要求:分別計算兩種方案考慮貨幣時間價值的平均年成本,,并判斷甲公司應選擇自行購置方案,還是租賃方案,。

【答案】

稅后有擔保借款利率=8%×(1-25%)=6%
方案1:折舊=5000×(1-10%)/5=900(萬元)
4年后賬面價值=5000-900×4=1400(萬元)
變現(xiàn)損失抵稅=(1400-1200)×25%=50(萬元)
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+50×(1-25%)×(P/A,,6%,,4)-900×25%×(P/A,,6%,4)-(1200+50)×(P/F,,6%,,4)=3360.17(萬元)
平均年成本=3360.17/(P/A,6%,,4)=969.72(萬元)
方案2:折舊=(4200+400+50×4)×(1-10%)/5=864(萬元)
4年后賬面價值=(4200+400+50×4)-864×4=1344(萬元)
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336(萬元)
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1050×(P/A,,6%,4)×(1+6%)+50×(P/A,,6%,,4)-864×25%×(P/A,6%,,4)-336×(P/F,,6%,4)+400
平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/(P/A,,6%,,4)=1050×(1+6%)+50-864×25%-336×0.7921/3.4651+400/3.4651=985.63(萬元)
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本,所以應該選擇方案1即自行購置方案,。
查看完整問題

AI智能答疑老師

2025-06-24 23:11:07 120人瀏覽

您好,,在本題中,方案1自行購置設備的5000萬元借款現(xiàn)金流入未被單獨抵消現(xiàn)金流,,是因為這里采用的是平均年成本法評估設備獲取方案,,重點關注方案本身的凈現(xiàn)金流,,而非融資過程。具體來說,,計算時已使用稅后有擔保借款利率6%作為折現(xiàn)率,,該利率已內含了債務融資成本的影響,因此直接以5000萬元作為初始投資流出處理,,無需額外調整借款流入,。這與您之前學過的“借款流入抵消流出”的情景不同——后者通常出現(xiàn)在評估融資行為本身(如計算貸款凈現(xiàn)值)或需分離融資效應的場景,而本題屬于設備投資決策,,統(tǒng)一通過折現(xiàn)率處理融資成本,。區(qū)分關鍵在于:若問題目標為比較方案成本或價值且折現(xiàn)率已反映融資因素,則忽略借款流入,;若專門分析融資現(xiàn)金流(如貸款合約),,才需單獨考慮流入流出抵消。

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