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關(guān)于項(xiàng)目相互獨(dú)立

老師,，相互獨(dú)立的意思是說(shuō)屬于互斥項(xiàng)目么？

內(nèi)含報(bào)酬率回收期法的應(yīng)用 2020-12-04 15:40:01

問(wèn)題來(lái)源：

Milies公司是一家物流運(yùn)輸公司,。作為財(cái)務(wù)經(jīng)理，F(xiàn)orrest正在評(píng)估投資項(xiàng)目的價(jià)值,。企業(yè)的財(cái)務(wù)相關(guān)信息如下：
201X年,，企業(yè)折價(jià)發(fā)行了10 000張債券，每張債券票面價(jià)值$1 000,，票面利率9.2%,，現(xiàn)在每張債券的交易價(jià)格為$1 000，昨天剛支付最近一次利息且債券明年到期,。
a.企業(yè)沒(méi)有發(fā)行過(guò)其他債券或者優(yōu)先股,。
b.企業(yè)發(fā)行在外的普通股為2 000 000股，當(dāng)前股價(jià)為$14.80/股,，企業(yè)預(yù)計(jì)明年按$1.48/股支付現(xiàn)金股利,，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)股利將以4%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。
c.企業(yè)的適用稅率為30%,。
Forrest考核的資本投資項(xiàng)目均在Milies公司目前的可接受范圍之內(nèi),，并且項(xiàng)目間相互獨(dú)立，信息如下：（NPV是基于加權(quán)平均資本成本得出）

項(xiàng)目	初始投資	IRR	NPV
A	$450 000	17.0%	$18 800
B	$128 000	19.5%	$2 300
C	$262 000	16.2%	$9 800
D	$180 000	10.5%	-$7 000
E	$240 000	16.5%	$22 500
F	$160 000	11.1%	-$900

另外,，還有一個(gè)處于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的資本投資項(xiàng)目X,，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將按當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資，并且不受資本限額的約束,。估計(jì)的稅后凈現(xiàn)金流如下：

初始時(shí)點(diǎn)	第一年	第二年	第三年	第四年
-$200 000	$60 000	$80 000	$80 000	$80 000

要求：
1,、根據(jù)以上信息，計(jì)算Milies公司加權(quán)平均資本成本,，列出計(jì)算過(guò)程,。
2、指出Milies公司應(yīng)該接受A-F中的哪個(gè)/哪些項(xiàng)目,，簡(jiǎn)要說(shuō)明接受項(xiàng)目的判斷標(biāo)準(zhǔn)。
3、針對(duì)項(xiàng)目X,，公司是否應(yīng)該使用其加權(quán)平均資本成本進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估,，并解釋理由。
4,、基于對(duì)與項(xiàng)目X具有相似業(yè)務(wù)性質(zhì)的兩家公司的分析,，F(xiàn)orrest認(rèn)為項(xiàng)目X的β值為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%,，計(jì)算項(xiàng)目X的NPV，并說(shuō)明是否應(yīng)該接受該項(xiàng)目,，列出計(jì)算過(guò)程,。
5、過(guò)去公司一般使用項(xiàng)目回收期評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,，通常會(huì)接受回收期小于3年的項(xiàng)目,。
a.計(jì)算項(xiàng)目X的回收期，判斷企業(yè)是否應(yīng)該接受項(xiàng)目X,。
b.指出項(xiàng)目回收期會(huì)導(dǎo)致決策次優(yōu)化的一個(gè)原因,。

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