五,、資本資產(chǎn)定價模型

（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

資本資產(chǎn)定價模型的研究對象，是充分組合情況下風(fēng)險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系,。

1.資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式

必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

　假設(shè)無風(fēng)險收益率為4%,，整個股票市場的平均收益率為10%,，甲股票的β系數(shù)為2，甲股票的必要收益率,？

2.（R_m-R_f）含義及影響因素

反映市場作為整體對風(fēng)險的平均容忍程度（或厭惡程度）,。

市場整體對風(fēng)險越是厭惡和回避，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大,。

市場的抗風(fēng)險能力強,，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強烈，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就小,。

　市場整體對風(fēng)險越是厭惡和回避,，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越小。（   ）

【答案】×

【解析】市場整體對風(fēng)險越是厭惡和回避,，要求的補償就越高,，因此，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大,。

　假設(shè)平均風(fēng)險的風(fēng)險收益率為5%,，平均風(fēng)險的必要收益率為8%，計算［例2-20］中乙方案（β系數(shù)為1.01）的風(fēng)險收益率和必要收益率,。

【答案】

乙方案的風(fēng)險收益率=1.01×5%=5.05%

本題中R_m=8%,，R_m-R_f=5%，所以R_f=3%,。

乙方案的必要收益率=3%+5.05%=8.05%,。