考點(diǎn)二：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)★★★
(1)債券的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),。
(2)到期期限相同的債券利率不同，由3個(gè)原因引起,，即違約風(fēng)險(xiǎn),、債券的流動(dòng)性和所得稅。
【提示】期限相同,、利率不同的原因：“風(fēng)流稅”,。
違約風(fēng)險(xiǎn) | 債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著債券的利率,。債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大,，其利率越高 （1）公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)往往高于同等條件下政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn) （2）低信用等級的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)要大 |
債券的流動(dòng)性 | （1）國債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券 （2）短期債券的流動(dòng)性強(qiáng)于中長期債券的流動(dòng)性，同等條件下,，流動(dòng)性差的債券,，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，利率水平相對較高,；反之,，債券流動(dòng)性越強(qiáng)，其利率越低 |
所得稅 | （1）同等條件下,，具有免稅特征的債券利率低 （2）在美國,，市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高于國債，流動(dòng)性低于國債,，但由于市政債券的利息收入是免稅的,，所以長期以來，美國市政債券的利率低于國債的利率 |
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