2017高級會計考試考點精講：文化整合
【答案】
1.預算并購收益=75-(50+18)=7(億元)(1.5分)
2.每份可轉換公司債券轉換比率=100/16=6.25(2分)
每份可轉換公司債券轉換價值=6.25×18=112.5(元)(2分)
3.甲公司2013年對乙公司主要進行了人力資源整合(0.5分)、管理整合(0.5分)和財務整合(0.5分),。
4.甲公司應選擇的外部融資方式是并購貸款,。(1分)
理由：采用采購貸款方式既不稀釋股東股權比例且融資完成時間短,，從而符合董事會要求(1分);同時,，甲公司因并購貸款額度6億元未超過并購對價的50%(0.5分),，且能提供足額擔保(0.5分),，從而符合銀行要求并具備采用該方式的財務能力,。
【2013年考題】(本題15分)(考核企業(yè)并購)
甲公司和乙公司為兩家高科技企業(yè),，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。甲公司總部在北京,，主要經營業(yè)務在華北地區(qū);乙公司總部和主要經營業(yè)務均在上海,。乙公司與甲公司經營同類業(yè)務，已先期占領了所在城市的大部分市場,，但資金周轉存在一定困難,，可能影響未來持續(xù)發(fā)展。
2013年1月,，甲公司為拓展市場,，形成以上海為中心，輻射華東的新的市場領域,，著手籌備并購乙公司,。并購雙方經過多次溝通，于2013年3月最終達成一致意向,。
甲公司準備收購乙公司100%的股權,，為此聘請資產評估機構對乙公司進行價值評估，評估基準日為2012年12月31日,。資產評估機構采用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進行評估,。并購雙方經協(xié)商，最終確定按市場法的評估結果作為交易的基礎,，并得到有關方面的認可,。與乙公司價值評估相關的資料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司資產負債率為50%，稅前債務資本成本為8%,。假定無風險報酬率為6%,，市場投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無負債經營β值為0.8,。
(2)乙公司2012年稅后利潤為2億元,，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無形資產的稅后凈收益0.1億元。
(3)2012年12月31日,，可比上市公司平均市盈率為15倍。
假定并購乙公司前,，甲公司價值為200億元;并購乙公司后,，經過內部整合，甲公司價值將達到235億元,。
甲公司應支付的并購對價為30億元,。甲公司預計除并購對價款外，還將發(fā)生相關交易費用0.5億元,。
假定不考慮其他因素,。
要求：
1.分別從行業(yè)相關性角度和被并購企業(yè)意愿角度，判斷甲公司并購乙公司屬于何種并購類型,，并簡要說明理由,。
2.計算用收益法評估乙公司價值時所使用的折現(xiàn)率。
3.用可比企業(yè)分析法計算乙公司的價值,。
4.計算甲公司并購收益和并購凈收益,，并從財務管理角度判斷該并購是否可行。
【答案】
1.(1)從行業(yè)相關性角度,，甲公司并購乙公司屬于橫向并購,。 (1分)
理由：甲公司與乙公司屬于經營同類業(yè)務的企業(yè)。(1分)
(2)從被并購企業(yè)意愿角度,，甲公司并購乙公司屬于善意并購,。 (1分)
理由：并購雙方經過充分溝通達成一致。 (1分)
2. 乙公司負債經營β系數(shù)=0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]=1.48 (1分)
re=6%+1.48×(12%-6%)=14.88% (1分)
rd=8%×(1-15%)=6.8% (1分)
rwacc=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%(1分)
或：re=6%+0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.88%(2分)
rwacc=14.88%×50%+8%×(1-15%)×50%=10.84% (2分)
3.調整后的乙公司2012年稅后利潤為：2-0.1=1.9(億元) (1分)
乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)
或：乙公司價值=(2-0.1)×15=28.5(億元) (2分)
4.(1)計算并購收益和并購凈收益
并購收益=235-(200+28.5)=6.5億元 (1分)
并購溢價=30-28.5=1.5(億元) (1分)
并購凈收益=6.5-1.5-0.5=4.5(億元) (1分)
或：并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)(1分)
并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)(2分)
(2)判斷并購是否可行
甲公司并購乙公司后能夠產生4.5億元的并購凈收益,，從財務管理角度分析,，此項并購交易可行。
學習貴在堅持,，既然是自己的選擇,，就不要停止前進的腳步，加油!每天堅持練習,，預祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關!想了解更多高級會計實務考點歡迎點擊：2017高級會計考試考點精講匯總(六),。
(本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章，轉載請注明來自東奧會計在線)
相關文章
津公網安備12010202000755號