【案例分析1-1】主要是考核外部環(huán)境政治與經(jīng)濟(jì)因素一分析

　　甲公司一家氧化鋁及原鋁運(yùn)行商,，是世界排名前十位的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)之一。在2008年甲公司已經(jīng)聯(lián)合另外一個(gè)公司收購(gòu)乙公司的12%的股份,。經(jīng)過與乙公司的接觸,，甲公司認(rèn)為，并購(gòu)乙公司符合其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo),，因?yàn)橐夜臼侨蜃畲蟮馁Y源開采和礦產(chǎn)品供應(yīng)商之一,，而且也是世界三大鐵礦石供應(yīng)商之一，其業(yè)務(wù)在甲公司所在國(guó)發(fā)展迅速,。

　　2011年5月,，甲公司認(rèn)為收購(gòu)乙會(huì)司的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。因而向乙公司的股東發(fā)出收購(gòu)要約,，將通過建立合資公司和認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券向乙公司投資215億美元,，轉(zhuǎn)股之后，甲公司在乙公司的持股比例將升至21%,，在這之前甲公司與乙公司的交易需獲得以澳大利亞財(cái)政部為首組成的外國(guó)投資審查委員會(huì)最終審批,。6月，澳洲外商投資審核委員會(huì)公布,，就甲公司并購(gòu)乙公司的審查時(shí)間再延長(zhǎng)90天,。盡管沒有進(jìn)一步的表態(tài)，但是澳洲官方對(duì)該交易的謹(jǐn)慎無(wú)疑在升級(jí),。此時(shí)全球鋁價(jià)處于大幅下映狀態(tài),，跌幅已超過15%;同時(shí)，甲公司在之前高價(jià)收購(gòu)的海外礦山因收支不平也存在一定業(yè)績(jī)隱患,。

　　甲公司作出收購(gòu)乙公司的決策時(shí)應(yīng)當(dāng)特別考慮的政治環(huán)境因素是政府的干預(yù),，即澳大利亞政府相關(guān)監(jiān)管部門表示要密切關(guān)注甲公司收購(gòu)乙公司事宜，可能會(huì)受到政府干預(yù),，導(dǎo)致收購(gòu)失敗,。具體而言，甲公司收購(gòu)乙公司可能存在政治風(fēng)險(xiǎn),。這種政治風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：(1)政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn),，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)很可能令當(dāng)?shù)卣J(rèn)為會(huì)影響當(dāng)?shù)鼐用竦墓ぷ鳈C(jī)會(huì),、攫取當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)資源等而進(jìn)行干預(yù);(2)所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)或其資產(chǎn)可能被國(guó)家沒收;(3)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，即企業(yè)可能需要讓本地企業(yè)參與項(xiàng)目,，而本地投資者亦可能須擁有受擔(dān)保的最低持股權(quán);(4)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能會(huì)受限于轉(zhuǎn)移資金或返回利潤(rùn)的能力,。

　　面對(duì)各種政治風(fēng)險(xiǎn),，甲企業(yè)可以采取的主要措施有：首先，在收購(gòu)乙公司前應(yīng)先進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估;其次,，可選擇與其他企業(yè)共同參股,、執(zhí)行項(xiàng)目以分散風(fēng)險(xiǎn);再次，可以向本國(guó)政府尋求政治支持;最后可選擇與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作以提高項(xiàng)目的可承接性并尋求政治支持,。

　　除了政治環(huán)境因素以外,，甲公司收購(gòu)乙公司還要考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。由于甲公司在收購(gòu)之前已經(jīng)進(jìn)行了其他高額并購(gòu),，財(cái)務(wù)狀態(tài)并不理想,，此時(shí)再進(jìn)行大手筆并購(gòu)，會(huì)給企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)一定壓力;另外,，全球鋁價(jià)處于低迷狀態(tài),，收購(gòu)后對(duì)于甲公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)存在負(fù)面影響。

　　2.行業(yè)環(huán)境分析

　　行業(yè),，是指其產(chǎn)品具有主要的共同特征的一大批企業(yè)或企業(yè)群體,。可以簡(jiǎn)單理解為是賣方的集合,。

　　行業(yè)環(huán)境分析目的在于分析行業(yè)的盈利能力與盈利潛力,。影響行業(yè)盈利能力的因素很多,，歸納起來(lái)主要有兩個(gè)方面：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度;市場(chǎng)的議價(jià)能力,。

　　【重點(diǎn)提示】緊緊圍繞決定盈利能力的因素收入與成本兩大要素，具體涉及到價(jià)格及數(shù)量,、競(jìng)爭(zhēng)程度,。

　　(1)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析

　　一個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度和盈利能力主要影響因素有以下三個(gè)方面：

　　從現(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)—新加入企業(yè)威脅—替代產(chǎn)品或服務(wù)威脅分析

　　①現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析

　　②新加入企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)威脅分析

　　③替代產(chǎn)品或服務(wù)威脅分析

　　替代產(chǎn)品多——競(jìng)爭(zhēng)程度高

　　替代產(chǎn)品少——競(jìng)爭(zhēng)程度低

　　消費(fèi)者在選擇替代產(chǎn)品或服務(wù)時(shí),，通?？紤]產(chǎn)品或服務(wù)的效用和價(jià)格兩個(gè)因素，如果替代品效用相同或相似,，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)激烈,。

　　(2)市場(chǎng)的議價(jià)能力分析

　　雖然行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力是行業(yè)盈利能力的決定因素，但行業(yè)實(shí)際盈利水平的高低,，還取決于本行業(yè)企業(yè)與供應(yīng)商和消費(fèi)者(客戶)的議價(jià)能力,。(影響到成本與收入)

　　市場(chǎng)議價(jià)能力