三、判斷題

　　36.【答案】×

　　【解析】隨著企業(yè)管理實(shí)踐的深入，H型組織的財(cái)務(wù)管理體制也在不斷演化,�,？偛孔鳛樽庸�司的出資人對(duì)子公司的重大事項(xiàng)擁有最后的決定權(quán),，因此,，也就擁有了對(duì)子公司“集權(quán)”的法律基礎(chǔ)�,，F(xiàn)代意義上的H型組織既可以分權(quán)管理,，也可以集權(quán)管理,。

　　37.【答案】√

　　【解析】實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1。當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí),，（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）將小于1,，導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)值。

　　38.【答案】√

　　【解析】專門決策預(yù)算可以準(zhǔn)確反映項(xiàng)目資金投資支出與籌資計(jì)劃,，它同時(shí)也是編制現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的依據(jù),。

　　39.【答案】√

　　【解析】在總杠桿系數(shù)（總風(fēng)險(xiǎn)）一定的情況下,，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長，即可以反向搭配,。

　　40.【答案】×

　　【解析】留存收益屬于股權(quán)籌資方式,，同時(shí)也屬于內(nèi)部籌資。一般而言,，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資,。具體來說，留存收益的資本成本率,，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率,，其計(jì)算與普通股成本相同，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用,。因此,，內(nèi)部籌資的資本成本通常高于債務(wù)籌資的資本成本。

　　41.【答案】×

　　【解析】證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在,，但證券資產(chǎn)的價(jià)值不是完全由實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)決定的,，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價(jià)值,。

　　42.【答案】√

　　【解析】存貨管理的目標(biāo),，就是在保證生產(chǎn)和銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本,。

　　43.【答案】×

　　【解析】在基本的量本利分析圖中,，橫坐標(biāo)代表銷售量，縱坐標(biāo)代表收入和成本,，則銷售收入線和總成本線的交點(diǎn)就是保本點(diǎn)，在保本點(diǎn)左邊兩條直線之間的區(qū)域的是虧損區(qū),，在保本點(diǎn)右邊兩條直線之間的區(qū)域表示盈利區(qū),，因此保本點(diǎn)越低，虧損區(qū)會(huì)越小,，盈利區(qū)會(huì)越大,。

　　44.【答案】√

　　【解析】股票分割會(huì)使每股市價(jià)降低，買賣該股票所需資金量減少,，從而可以促進(jìn)股票的流通和交易,。所以，本題的說法是正確的,。

　　45.【答案】×

　　【解析】凈收益營運(yùn)指數(shù)越小,，經(jīng)營凈收益占全部凈收益比重越小，亦即非經(jīng)營凈收益占全部凈收益比重越大,，表明收益質(zhì)量越差,。所以,，本題的說法是錯(cuò)誤的。

　　四,、計(jì)算分析題

　　46.【答案】

　�,。�1）部門邊際貢獻(xiàn)=120-72-10-8=30（萬元）

　　（2）接受新投資機(jī)會(huì)前：

　　投資報(bào)酬率=98/700×=14%,，剩余收益=98-700×10%=28（萬元）

　�,。�3）接受新投資機(jī)會(huì)后：

　　投資報(bào)酬率=（98+36）/（700+300）×=13.4%，剩余收益=（98+36）-（700+300）×10%=34（萬元）

　�,。�4）從企業(yè)集團(tuán)整體利益角度,，甲公司應(yīng)該接受新投資機(jī)會(huì)。因?yàn)閺钠髽I(yè)集團(tuán)整體利益角度考慮,，是否接受一個(gè)投資機(jī)會(huì)應(yīng)該以剩余收益高低作為決策的依據(jù),，甲公司接受新投資機(jī)會(huì)后導(dǎo)致剩余收益增加，所以,，甲公司應(yīng)接受新投資機(jī)會(huì),。

　　47.【答案】

　　（1）

　　公司價(jià)值和平均資本成本

債務(wù)市場價(jià)值（萬元）	股票市場價(jià)值（萬元）	公司總價(jià)值（萬元）	稅后債務(wù)資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	A=4.5%	B=14%	C=12.27%
1500	D=3656.25	E=5156.25	*	16%	13.09%

　　【解析】

　　A=6%×（1-25%）=4.5%

　　B=4%+1.25×（12%-4%）=14%

　　C=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%

　　D=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（萬元）

　　E=1500+3656.25=5156.25（萬元）

　�,。�2）債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu),。理由是債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)，公司總價(jià)值最大,，平均資本成本最低,。

　　48.【答案】

　　（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%

　�,。�2）應(yīng)借款總額=495000/（1-20%）=618750（元）,，借款的實(shí)際年利率=8%/（1-20%）=10%

　　（3）應(yīng)借款總額=495000/（1-1%）=500000（元）,，借款的實(shí)際年利率=×12×=（500000×1%/49500）×12×=12.12%

　�,。�4）方案2的籌資成本最小，應(yīng)該選擇方案2,。

　　49.【答案】

　�,。�1）①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=（213048/48420）×（1+10%）=4.84（元/小時(shí)）

　　②間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=50000×4.84=242000（元）

　�,、墼O(shè)備租金總預(yù)算額=194000×（1-20%）=155200（元）

　�,。�2）設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的,。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本,，發(fā)生額的大小取決于管理當(dāng)局的決策行動(dòng)，由于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi),，根據(jù)成本效益分析原則,，應(yīng)該盡量減少車間管理費(fèi),。

　　①確定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額=12000元

　�,、谟�(jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額=185200-155200-12000=18000（元）,。

　　五、綜合題

　　50.【答案】

　�,。�1）

項(xiàng)目	戊公司	行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)
流動(dòng)比率	（A=1.5）	2
速動(dòng)比率	（B=0.8）	1
資產(chǎn)負(fù)債率	*	50%
銷售凈利率	*	（F=10%）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）	*	1.3
總資產(chǎn)凈利率	（C=9.48%）	13%
權(quán)益乘數(shù)	（D=2.5）	（G=2）
凈資產(chǎn)收益率	（E=23.7%）	（H=26%）

　　A=30000/20000=1.5

　　B=（4000+12000）/20000=0.8

　　C=9480/100000×=9.48%

　　D=100000/40000=2.5

　　E=9480/40000=23.7%

　　F=總資產(chǎn)凈利率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13%/1.3=10%

　　G=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-50%）=2

　　H=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13%×2=26%

　�,。�2）戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%

　　總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04%

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%

　　（3）戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600×（1-60%）=3240（萬元）,。

　　51.【答案】

　�,。�1）①稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×（1-25%）=2100（萬元）

　　②稅后年付現(xiàn)成本=1500×（1-25%）=1125（萬元）

　�,、勖磕暾叟f抵稅=700×25%=175（萬元）

　�,、軞堉底儍r(jià)收入=600萬元

　　⑤殘值凈收益納稅=（600-600）×25%=0（萬元）

　�,、轓CF1~5=2100-1125+175=1150（萬元）

　　NCF6=1150+600-0=1750（萬元）

　�,、逳PV=-4800+1150×（P/A，12%,，5）+1750×（P/F,，12%，6）=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07（萬元）

　�,。�2）①目前賬面價(jià)值=4500-400×4=2900（萬元）

　�,、谀壳百Y產(chǎn)報(bào)廢損失=1900-2900=-1000（萬元）

　　③資產(chǎn)報(bào)廢損失抵稅=1000×25%=250（萬元）

　�,、軞堉祱�(bào)廢損失減稅=（500-400）×25%=25（萬元）

　�,。�3）因?yàn)槔^續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值（943.29萬元）大于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值（232.07萬元），所以應(yīng)選擇繼續(xù)使用舊設(shè)備,。

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