證券資產(chǎn)組合的風險與收益_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2024-06-07 11:55:33

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資產(chǎn)的風險及衡量_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益

【所屬章節(jié)】第二章 財務管理基礎

中級會計知識點打卡

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

(一)證券資產(chǎn)組合的預期收益率

含義

證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種證券資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù),，其權數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

計算

E(R_p)表示資產(chǎn)組合的預期收益率

E(R_i)表示第i項資產(chǎn)的預期收益率

W_i表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

影響因素

（1）投資比重,；（2）個別資產(chǎn)的收益率

(二)證券資產(chǎn)組合的風險及其衡量

1.兩項資產(chǎn)組合的風險

(1)兩項資產(chǎn)組合的收益率的方差

收益率

式中：

σ_p表示資產(chǎn)組合的標準差,，它衡量的是資產(chǎn)組合的風險;

σ₁和σ₂分別表示組合中兩項資產(chǎn)的標準差;

W₁和W₂分別表示組合中兩項資產(chǎn)所占的價值比例,。

ρ_1,2表明兩項資產(chǎn)收益率的相關程度，即兩項資產(chǎn)收益率之間的相對運動狀態(tài),，稱為相關系數(shù),。相關系數(shù)介于區(qū)間[-1，1],。

(2)兩項資產(chǎn)組合的收益率的標準差：

收益率標準差

(3)兩項資產(chǎn)組合的風險的影響因素

投資比重,、個別資產(chǎn)標準差、相關系數(shù)

投資比重對組合風險的影響：假設其他因素不變,，加大風險大的資產(chǎn)比重,，通常會使組合的風險增大。

個別資產(chǎn)標準差對組合風險的影響：其他因素不變,，在組合中選擇風險比較大的資產(chǎn),，會使組合風險增大。

相關系數(shù)對組合風險的影響：相關系數(shù)的含義是表明兩項資產(chǎn)收益率的相關程度,。相關系數(shù)介于區(qū)間[-1,，1]。

(4)相關系數(shù)與組合風險之間的關系

相關系數(shù)	組合風險	風險分散的結論
ρ_1,2 =1	組合風險最大（加權平均標準差） σ_組=W₁σ₁+W₂σ₂	組合不能降低任何風險
ρ_1,2=-1	組合風險最小 σ_組=｜W₁σ₁-W₂σ₂｜	組合風險可以充分抵消
-1＜ρ_1,2＜1 多數(shù)情況下 0＜ρ_1,2＜1	0＜σ_組＜加權平均標準差	資產(chǎn)組合可以分散風險但不能完全分散風險

(5)相關性對風險的影響

相關性對風險的影響

2.多項資產(chǎn)組合的風險

(1)一般來講,，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加,，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,，組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低,。

(2)在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風險,，被稱為系統(tǒng)性風險,。

種類

含義

舉例

與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關系

非系統(tǒng)性風險

特殊風險

特有風險

可分散風險

是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。這種風險可以通過資產(chǎn)組合來分散,即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵銷

一家公司的工人罷工,；新產(chǎn)品開發(fā)失?。皇ブ匾匿N售合同,；訴訟失?。话l(fā)現(xiàn)新礦藏,；取得一個重要合同等

當組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時這部分風險可以被完全消除（多樣化投資可以分散）

系統(tǒng)性風險

市場風險

不可分散風險

是影響所有資產(chǎn)的,，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險,。影響整個市場的風險因素所引起的

宏觀經(jīng)濟形勢的變動,；國家經(jīng)濟政策的變化；稅制改革,；企業(yè)會計準則改革,；世界能源狀況；政治因素

不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失,，它是始終存在的（多樣化投資不可以分散）

(3)注意：在風險分散的過程中,，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上,，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時,，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風險的效應會比較明顯,，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時,，風險分散的效應就會逐漸減弱。

組合風險