證券投資基金_2022年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：林冬雪2022-07-07 13:26:52

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【知識點】股票投資

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理——第五節(jié)基金投資與期權投資

【內容導航】

1.投資基金的概念

2.證券投資基金的特點

3.證券投資基金的分類

4.證券投資基金業(yè)績評價

中級會計

證券投資基金

(一)投資基金的概念

概念

投資基金是一種集合投資方式,，投資者通過購買基金份額，將眾多資金集中起來,，由專業(yè)的投資者即基金管理人進行管理,，通過投資組合的方式進行投資，實現(xiàn)利益共享,、風險共擔

分類

證券投資基金

證券投資基金主要投資于證券交易所或銀行間市場上公開交易的有價證券,如股票,、債券等

【提示】本教材主要介紹投資基金中的證券投資基金。

另類投資基金

另類投資基金包括私募股權基金,、風險投資基金,、對沖基金以及投資于實物資產如房地產、大宗商品,、基礎設施等的基金,。

【強調】證券投資基金

中級會計

（1）證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象,基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資,由基金管理人進行專業(yè)化投資決策,由基金托管人對資金進行托管,基金托管人往往為商業(yè)銀行或其他金融機構

（2）如果說股票反映了所有權關系,債券反映了債權債務關系,那么基金則反映了一種信托關系,它是一種受益憑證,投資者購買基金份額則成為基金的受益人

(二)證券投資基金的特點(5個)

1.集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理	基金將投資者資金集合起來,通過基金管理人進行投資,實現(xiàn)了集合理財,?；鸸芾砣司哂懈訉I(yè)的投資技能與豐富的投資經驗,對于中小投資者來說可以獲得更加專業(yè)化的投資服務
2.通過組合投資實現(xiàn)分散風險的目的	資金量較小時無法通過購買多種證券實現(xiàn)分散投資風險的目的,而基于基金投資集合理財?shù)奶攸c可以同時購買多種證券,投資者可以通過購買基金份額實現(xiàn)分散風險的目的
3.投資者利益共享且風險共擔	基金投資者可以獲取的收益等于基金投資收益減去基金應當承擔的相關費用,各投資者依據(jù)所持有的份額比例進行分配,當收益上升或下降時,各基金投資者獲取的收益也上升或下降參與基金運作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費用和托管費用,無權參與基金收益的分配
4.權力隔離的運作機制	參與基金運作的包括基金投資者、托管人,、管理人,基金管理人只負責基金的投資工作,而基金財產則交與基金托管人,基金操作權力與資金管理權力相互隔離,形成了互相監(jiān)督,、互相制約的機制,從而有效地保障基金投資者的利益
5.嚴格的監(jiān)管制度	我國基金監(jiān)管機構依據(jù)《證券投資基金法》及其他相關管理辦法對基金行業(yè)進行嚴格監(jiān)管,嚴厲打擊侵害投資者利益的違法行為。我國的基金業(yè)監(jiān)管采取法定監(jiān)管機構與自律性組織相結合的監(jiān)管模式

(三)證券投資基金的分類

1.依據(jù)法律形式的分類	契約型基金	基金投資者通過購買基金份額成為基金合同當事人,享受合同規(guī)定的權利,也需承擔相應的義務
1.依據(jù)法律形式的分類	公司型基金	公司型基金則為獨立法人,基金投資者是基金公司的股東,按持有股份比例承擔有限責任,分享投資收益
2.依據(jù)運作方式的分類	封閉式基金	封閉式基金的基金份額持有人不得在基金約定的運作期內贖回基金,即基金份額在合同期限內固定不變
2.依據(jù)運作方式的分類	開放式基金	開放式基金則可以在合同約定的時間和場所對基金進行申購或贖回,即基金份額不固定
3.依據(jù)投資對象的分類	股票基金	股票基金為基金資產80%以上投資于股票的基金
	債券基金	債券基金為基金資產80%以上投資于債券的基金
	貨幣市場基金	僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金
	混合基金	混合基金是指投資于股票,債券和貨幣市場工具,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金,、債券基金規(guī)定的基金
4.依據(jù)投資目標分類	增長型基金	增長型基金主要投資于具有較好增長潛力的股票,投資目標為獲得資本增值,較少考慮當期收入
	收入型基金	收入型基金則更加關注能否取得穩(wěn)定的經常性收入,投資對象集中于風險較低的藍籌股,、公司及政府債券等
	平衡型基金	平衡型基金則集合了上述兩種基金投資的目標,既關注是否能夠獲得資本增值,也關注收入問題
	【注意】三者在風險與收益的關系上往往表現(xiàn)為：增長型基金風險＞平衡型基金風險＞收入型基金風險增長型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益
5.依據(jù)投資理念分類	主動型基金	主動型基金是指由基金經理主動操盤尋找超越基準組合表現(xiàn)的投資組合進行投資
5.依據(jù)投資理念分類	被動型基金	又叫做指數(shù)型基金。被動型基金則期望通過復制指數(shù)的表現(xiàn),選取特定的指數(shù)成分股作為投資對象,不期望能夠超越基準組合,只求能夠與所復制的指數(shù)表現(xiàn)同步
6.依據(jù)募集方式分類	私募基金	私募基金采取非公開方式發(fā)售,面向特定的投資者,他們往往風險承受能力較高,單個投資者涉及的資金量較大
6.依據(jù)募集方式分類	公募基金	公募基金可以面向社會公眾公開發(fā)售,募集對象不確定,投資金額較低,適合中小投資者,由于公募基金涉及的投資者數(shù)量較多,因此受到更加嚴格的監(jiān)管并要求更高的信息透明度

(四)證券投資基金業(yè)績評價

1.基金業(yè)績評價要考慮的因素

1.投資目標與范圍	兩種投資目標與范圍不同的基金不具有可比性,不能作為基金投資決策的選擇標準在進行業(yè)績比較時需考慮投資目標與范圍的差異,從而為投資決策提供正確的依據(jù)
2.風險水平	風險與收益之間存在正相關關系,風險增加時必然要求更高的收益進行補償,所以單純比較收益水平會導致業(yè)績評價結果存在偏差,應當關注收益背后的風險水平
3.基金規(guī)模	（1）基金也存在研究費用,、信息獲取費用等固定成本,隨著基金規(guī)模的增加,基金的平均成本會下降,。另外,非系統(tǒng)性風險也會隨著基金規(guī)模的增加而降低（2）基金規(guī)模過大也會對投資對象選擇以及被投資對象流動性產生不利影響
4.時間區(qū)間	在比較不同的基金業(yè)績時需要注意是否處在同樣的業(yè)績計算期，為提高業(yè)績比較結果的準確性,可以采用多個時間段的業(yè)績進行比較,比如選擇近一個月,、近三個月或者近一年等

2.基金業(yè)績的評估方法

（1）絕對收益

①持有期間收益率（持有期間一般不足一年）

②現(xiàn)金流和時間加權收益率（持有期間一般為一年）

③平均收益率（持有期間超過一年）

（2）相對收益

基金的相對收益,，是基金相對于一定業(yè)績比較基準的收益

(1)絕對收益

①持有期間收益率(持有期間一般不足一年)

概念

基金持有期間所獲得的收益通常來源于所投資證券的資產回報和收入回報兩部分

資產回報是指股票、債券等資產價格的增加,收入回報為股票或債券的分紅,、利息等

計算

持有期間收益率=（期末資產價格-期初資產價格+持有期間紅利收入）/期初資產價格×100%

②現(xiàn)金流和時間加權收益率(持有期間一般為一年)

概念	該方法將收益率計算區(qū)間劃分為若干個子區(qū)間,每個子區(qū)間以現(xiàn)金流發(fā)生時間劃分,以各個子區(qū)間收益率為基礎計算整個期間的絕對收益水平
計算	例如,某股票基金2019年5月1日有大客戶進行了申購,9月1日進行了分紅,上述兩個時點即為現(xiàn)金流發(fā)生的時點,因此,將2019年以上述兩個時點劃分為三個階段,假設三個階段的收益率分別為-6%,5%,、4%,則該基金當年的現(xiàn)金流和時間加權收益率為2.65%,即（1-6%）×（1+5%）×（1+4%）-1=2.65%

③平均收益率(持有期間超過一年)

算術平均收益率

中級會計

式中：Rt表示t期收益率；n表示期數(shù)。

幾何平均收益率

中級會計

式中：Ri表示i期收益率,；n表示期數(shù)

【注意】幾何平均收益率相比算術平均收益率考慮了貨幣時間價值,。一般來說,收益率波動越明顯,算術平均收益率相比幾何平均收益率越大。

（2）相對收益

概念	基金的相對收益,，是基金相對于一定業(yè)績比較基準的收益
計算方法	根據(jù)基金投資的目標選取對應的行業(yè)或市場指數(shù)，例如滬深300指數(shù),、上證50指數(shù)等,，以此指數(shù)成分股股票收益率作為業(yè)績比較基準，求解相對收益
舉例	例如,，某基金以滬深300指數(shù)作為業(yè)績比較基準,，當滬深300指數(shù)收益率為8%，該基金收益率為6%時,，從絕對收益看確實盈利了,，但其相對收益為-2%。這樣的收益計算方式可以使投資者通過比較基金與比較基準的收益差異對基金經營業(yè)績有更深入的認識,，該業(yè)績比較基準也為基金經理提供了投資參考

注：以上中級會計考試學習內容選自陳慶杰老師財務管理授課講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）

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