經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)_2022年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：林冬雪2022-06-15 10:15:20

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【知識(shí)點(diǎn)】經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】

第五章籌資管理（下）——第三節(jié)杠桿效應(yīng)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

1.經(jīng)營(yíng)杠桿

2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

3.經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

中級(jí)會(huì)計(jì)

經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

(一)經(jīng)營(yíng)杠桿

概念	經(jīng)營(yíng)杠桿,，是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在,，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象
思考	在其他因素不變的情況下，銷(xiāo)售量增加10%,，則息稅前利潤(rùn)增加幅度是大于,、小于還是等于10%？
提示	EBIT=S-V-F=(P-Vc)Q-F=M-F 式中,，EBIT表示息稅前利潤(rùn),；S表示銷(xiāo)售額；V表示變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本,；F表示固定性經(jīng)營(yíng)成本,；Q表示產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量；P表示銷(xiāo)售單價(jià),；Vc表示單位變動(dòng)成本,；M表示邊際貢獻(xiàn) 銷(xiāo)售額：Sales，變動(dòng)成本：Variable Costs,，固定成本：Fixed Costs
答案	大于10%,，EBIT=（P-Vc）Q-F,，因?yàn)镼增加10%，而固定資產(chǎn)F卻沒(méi)有變
原因	當(dāng)產(chǎn)品成本中存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí),，如果其他條件不變,，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定性經(jīng)營(yíng)成本總額，但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄐ越?jīng)營(yíng)成本,，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn),，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)率，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) EBIT=[（P-Vc）-F/Q]×Q 當(dāng)不存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí),，所有成本都是變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本,，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤(rùn)，此時(shí)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率完全一致
作用	經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動(dòng)性,，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
舉例	例如：（假設(shè)：變動(dòng)成本率60%）銷(xiāo)售額變動(dòng)成本固定性經(jīng)營(yíng)成本 EBIT 24萬(wàn)元 14.4萬(wàn)元 8萬(wàn)元 1.6萬(wàn)元 26萬(wàn)元 15.6萬(wàn)元 8萬(wàn)元 2.4萬(wàn)元當(dāng)銷(xiāo)售額從24萬(wàn)元增加到26萬(wàn)元,增長(zhǎng)8.3%時(shí), EBIT增長(zhǎng)50%,。反之，當(dāng)銷(xiāo)售額從26萬(wàn)元下降到24萬(wàn)元,，減少7.7%時(shí),，EBIT減少33.3%。這就是固定性經(jīng)營(yíng)成本這個(gè)經(jīng)營(yíng)杠桿作用的結(jié)果

(二)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL=degree of operating leverage)

1.定義式

含義	經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）,，是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的比值
公式
提示	單價(jià)不變時(shí),，營(yíng)業(yè)收入變化的百分比等于銷(xiāo)售量變化的百分比
作用	用于預(yù)測(cè)。例如：用簡(jiǎn)化公式計(jì)算出DOL=2,，預(yù)計(jì)下期ΔS/S0=10%,，則根據(jù)定義式，推出ΔEBIT/EBIT0=20%

2.簡(jiǎn)化式

公式
推導(dǎo)
作用	用于計(jì)算,。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可用基期資料計(jì)算結(jié)果,，進(jìn)而結(jié)合定義公式預(yù)測(cè)，如用2021年的資料,，計(jì)算的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,，可以預(yù)計(jì)2022年銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%，則2022年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%
表示方法	年表示法	DOL2022=M2021/EBIT2021	根據(jù)2021年基期數(shù)據(jù)計(jì)算2022年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),，用來(lái)預(yù)測(cè)在2021年基礎(chǔ)上,，當(dāng)2022年銷(xiāo)售額（量）變化一定的百分比時(shí)，EBIT變化是銷(xiāo)售額（量）變化的多少倍
	銷(xiāo)售額表示法	DOLS=MS/EBITS	根據(jù)此時(shí)銷(xiāo)售額水平計(jì)算出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),，用來(lái)預(yù)測(cè)在此基礎(chǔ)上,，當(dāng)下一期銷(xiāo)售額變化一定的百分比時(shí)，EBIT變化是銷(xiāo)售額變化的多少倍
	銷(xiāo)售量表示法	DOLQ=MQ/EBITQ	根據(jù)此時(shí)銷(xiāo)售量水平計(jì)算出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),，用來(lái)預(yù)測(cè)在此基礎(chǔ)上,，當(dāng)下一期銷(xiāo)售量變化一定的百分比時(shí)，EBIT變化是銷(xiāo)售量變化的多少倍
	變形			用于分析

(三)經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

本質(zhì)	1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 2.引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)收益不確定的根源,，只是資產(chǎn)收益波動(dòng)的表現(xiàn) 3.但是,，經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高,，表明息稅前利潤(rùn)受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響程度越大,，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大
結(jié)論	根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，有：上式表明,，在息稅前利潤(rùn)為正的前提下,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù),；只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1
變形
影響因素	銷(xiāo)售量	反方向變化
	單價(jià)	反方向變化
	單位變動(dòng)成本	同方向變化
	固定成本	同方向變化
操作方向	希望上升的因素（P、Q）,，希望下降的因素（Vc,、F）（P、Q）上升,，（Vc、F）下降,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降