證券資產(chǎn)組合的風險與收益_2021年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：cyw2021-03-30 10:47:24

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2021年中級會計財務管理必備知識點

【內(nèi)容導航】

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

【所屬章節(jié)】

第二章　財務管理基礎

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

(一)兩項資產(chǎn)組合的風險與收益

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構成的集合,，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券,，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合,。

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(二)風險類別

項目

內(nèi)容

含義

要點闡釋

風險

類別

非系統(tǒng)風險

是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險

它只影響一個或少數(shù)公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大影響,。由于非系統(tǒng)風險是個別公司或個別資產(chǎn)所特有的,，因此也稱“特殊風險”或“特有風險”。由于非系統(tǒng)風險可以通過資產(chǎn)組合分散掉,，因此也稱“可分散風險”

風險

類別

系統(tǒng)

風險

系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險,，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險

這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的,，這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動,、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會計準則改革,、世界能源狀況、政治因素等

【提示】在風險分散的過程中,，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用,。實際上，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時,，增加資產(chǎn)的個數(shù),，分散風險的效應會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時,，風險分散的效應就會逐漸減弱,。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時,，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉,。此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目,，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本,。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的,，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的。

(三)系統(tǒng)性風險的衡量

		要點闡釋
資產(chǎn)的β系數(shù)	含義	某資產(chǎn)的β系數(shù)表達的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險相當于市場組合系統(tǒng)風險的倍數(shù)
資產(chǎn)的β系數(shù)	功能	不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風險不同,，為了對系統(tǒng)風險進行量化,，用β系數(shù)衡量系統(tǒng)風險的大小
單項資產(chǎn)的 β系數(shù)	經(jīng)濟含義	當β=1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向,、相同比例的變化,，其系統(tǒng)風險與市場組合的風險情況一致；如果β＞1，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險,；如果β＜1,，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于整個市場組合的風險絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說,，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的,，只是變化幅度不同而導致β系數(shù)的不同；極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負數(shù),，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益率的變化方向相反,，當市場平均收益率增加時，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少
投資組合的β系數(shù)	含義	投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù),，權數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例
	功能	對于投資組合來說,，其系統(tǒng)性風險程度也可以用β系數(shù)來衡量
	計算公式	βP=×βi）投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響或：βP=E（RP）/（Rm-Rf）該公式適用于在已知投資組合的風險收益率E（RP），市場組合的平均收益率Rm和無風險收益率Rf的基礎上可以推導出特定投資組合的β系數(shù)
	調(diào)整	由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例,，可以改變資產(chǎn)組合的風險特性