債券投資_2019年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：張帆2019-06-05 12:29:44

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

債券的價(jià)值

債券投資的收益率

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】債券投資

債券投資

（一）債券的價(jià)值

將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,，即可得到債券的內(nèi)在價(jià)值,。

債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí),，該債券才值得投資,。

1、債券估價(jià)基本模型

典型的債券類型,，是有固定的票面利率,、每期支付利息、到期歸還本金的債券,。在這種債券模式下,，債券價(jià)值計(jì)量的基本模型是：債券投資中,， V b表示債券的價(jià)值， I 表示債券各期的利息,， M表示債券的面值,， R表示債券價(jià)值評(píng)估時(shí)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低投資報(bào)酬率。一般來說,，經(jīng)常采用市場(chǎng)利率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所期望的最低投資報(bào)酬率,。

從債券價(jià)值基本計(jì)量模型中可以看出，債券面值,、期限,、票面利率和市場(chǎng)利率是影響債券價(jià)值的四個(gè)基本因素。

2,、債券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性

由于票面利率的不同,，當(dāng)債券期限發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)值也會(huì)隨之波動(dòng),。結(jié)論：

( 1)引起債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因,，是債券票面利率與市場(chǎng)利率的不一致。

( 2)債券期限越短,，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小,。

( 3)債券期限越長，債券價(jià)值越偏離債券面值,。

3,、市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性

市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率,，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn),。結(jié)論：

( 1)市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升,。

( 2)長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券,。

( 3)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感;市場(chǎng)利率超過票面利率后,，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化敏感性減弱 ,。

（二）債券投資的收益率

1、債券收益的來源

債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬,，這些投資報(bào)酬來源于三個(gè)方面：

( 1)名義利息收益,。

( 2)利息再投資收益。

( 3)價(jià)差收益,。

2,、債券的內(nèi)部收益率

債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率,，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,。

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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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