股票投資_2019年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：張帆2019-06-05 12:29:43

中級(jí)會(huì)計(jì)的學(xué)習(xí)過(guò)程中不能過(guò)于急躁，要在穩(wěn)中求進(jìn)步，踏踏實(shí)實(shí)的去學(xué)習(xí),！中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)科目知識(shí)點(diǎn)今日已更新,，大家一起學(xué)習(xí)吧,！

【內(nèi)容導(dǎo)航】

股票的價(jià)值

股票投資的收益率

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】股票投資

股票投資

（一）股票的價(jià)值

投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,，即為股票的價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格,。購(gòu)買(mǎi)價(jià)格小于內(nèi)在價(jià)值的股票,，是值得投資者投資購(gòu)買(mǎi)的。

1,、股票估價(jià)基本模型

從理論上說(shuō),，如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，股票投資沒(méi)有到期日,，投資于股票所得到的未來(lái)現(xiàn)金流量是各期的股利,。

假定某股票未來(lái)各期股利為 D t ( t為期數(shù))， Rs 為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率,，股票價(jià)值的估價(jià)模型為：

股票估價(jià)基本模型

式中： Vs 表示股票的價(jià)值; Ds 為各年分得的現(xiàn)金股利; Rs 為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率,。

優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利,，并且沒(méi)有到期日,，未來(lái)的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金,，其價(jià)值計(jì)算為： Vs=D/Rs,。

2、常用的股票估價(jià)模式

與債券不同的是,，持有期限,、股利、貼現(xiàn)率是影響股票價(jià)值的重要因素,。

如果投資者準(zhǔn)備永久持有股票,，未來(lái)的貼現(xiàn)率也是固定不變的，那么未來(lái)各期不斷變化的股利就成為評(píng)價(jià)股票價(jià)值的難題,。

( 1)固定增長(zhǎng)模式

固定增長(zhǎng)模式

注意：區(qū)分 D 0和 D 1,。 D 0是當(dāng)前的股利， D 1是未來(lái)第一期的股利,。

( 2)零增長(zhǎng)模式

如果公司未來(lái)各期發(fā)放的股利都相等,，并且投資者準(zhǔn)備永久持有,，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的,。或者說(shuō),，當(dāng)固定增長(zhǎng)模式中 g=0時(shí)，有： Vs= D /Rs ,。

( 3)階段性增長(zhǎng)模式

許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超常的增長(zhǎng)率，這段期間的增長(zhǎng)率 g可能大于 Rs,，而后階段公司的股利固定不變或正常增長(zhǎng),。對(duì)于階段性增長(zhǎng)的股票，需要分段計(jì)算,，才能確定股票的價(jià)值,。

重點(diǎn)掌握兩階段模型：

①固定增長(zhǎng)后的零增長(zhǎng)：高速增長(zhǎng)階段股利的現(xiàn)值與股利固定階段現(xiàn)值的和。②非固定增長(zhǎng)后的固定增長(zhǎng)：高速增長(zhǎng)階段股利的現(xiàn)值與股利固定增長(zhǎng)階段現(xiàn)值的和,。

（二）股票投資的收益率

1、股票收益的來(lái)源

與債券投資相同,，股票投資的收益也由股利收益,、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益三部分構(gòu)成,。并且,，只要按貨幣時(shí)間價(jià)值的原理計(jì)算股票投資收益，就無(wú)須單獨(dú)考慮再投資收益的因素,。

2,、股票的內(nèi)部收益率

股票的內(nèi)部收益率，是指股票投資未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率,，也就是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)該股票。

固定增長(zhǎng)股票的內(nèi)部收益率： R S=D 1/P 0+g

從上市可以看出,，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率 D 1/P 0,，另一部分是股利增長(zhǎng)率 g。

在有限期持有的情況下(超過(guò) 1年),，股票收益率是指未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值(每期預(yù)期股利和出售時(shí)得到的價(jià)格收入折成的現(xiàn)值)等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值(即股票價(jià)格)時(shí)的折現(xiàn)率,，即股票投資的內(nèi)含報(bào)酬率。需要借助逐步測(cè)試的方式然后根據(jù)內(nèi)插法計(jì)算,。

股票的內(nèi)部收益率

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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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