2015年《財務(wù)管理》高頻考點：項目現(xiàn)金流量

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　　本篇知識點關(guān)系：財務(wù)管理 >> 第六章 投資管理 >> 第二節(jié) 投資項目財務(wù)評價指標 >> 項目現(xiàn)金流量

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★★★★

　　歷年真題涉及：2014年、2013年,、2012年,、2010年綜合題，2012年,、2011年單選題,，2012年計算題

　　【高頻考點】：項目現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流量是投資項目財務(wù)可行性分析的主要分析對象，凈現(xiàn)值,、內(nèi)含報酬率,、回收期等財務(wù)評價指標，均是以現(xiàn)金流量為對象進行可行性評價的,。利潤只是期間財務(wù)報告的結(jié)果,，對于投資方案財務(wù)可行性來說，項目的現(xiàn)金流量狀況比會計期間盈虧狀況更為重要,。一個投資項目能否順利進行,，有無經(jīng)濟上的效益,，不一定取決于有無會計期間利潤，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量,，即整個項目能否獲得超過項目投資的現(xiàn)金回收,。

　　由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量（Cash Flow）,。其中,，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量,，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額,，稱為現(xiàn)金凈流量（Net Cash Flow，簡稱NCF）,。在一般情況下,，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量（NCF）。這里,，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金,、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)（如原材料,、設(shè)備等）的變現(xiàn)價值,。

　　在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量（NCF）,。這里,，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)（如原材料,、設(shè)備等）的變現(xiàn)價值,。

　　投資項目從整個經(jīng)濟壽命周期來看，大致可以分為三個時點階段：投資期,、營業(yè)期,、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個項目也可歸屬于各個時點階段之中,。

　　（一）投資期

　　投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量,，即在該投資項目上的原始投資，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運資金,。如果該項目的籌建費,、開辦費較高，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計入遞延資產(chǎn),。在一般情況下,，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入（如購買設(shè)備），如果原始投資不是一次性投入 （如工程建造），則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中,。

　　1.長期資產(chǎn)投資

　　它包括在固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入,、建造,、運輸、安裝,、試運行等方面所需的現(xiàn)金支出,，如購置成本、運輸費,、安裝費等。對于投資實施后導致固定資產(chǎn)性能改進而發(fā)生的改良支出,， 屬于固定資產(chǎn)的后期投資,。

　　2.營運資金墊支

　　它是指投資項目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動資產(chǎn)上追加的投資,。由于擴大了企業(yè)生產(chǎn)能力,，原材料、在產(chǎn)品,、產(chǎn)成品等流動資產(chǎn)規(guī)模也隨之擴大,， 需要追加投入日常營運資金。同時,，企業(yè)營業(yè)規(guī)模擴充后,，應(yīng)付賬款等結(jié)算性流動負債也隨之增加，自動補充了一部分日常營運資金的需要,。因此,，為該投資墊支的營運資金是追加的流動資產(chǎn)擴大量與結(jié)算性流動負債擴大量的凈差額。

　　（二）營業(yè)期

　　營業(yè)階段是投資項目的主要階段,，該階段既有現(xiàn)金流入量,，也有現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金流入量主要是營運各年的營業(yè)收入,，現(xiàn)金流出量主要是營運各年的付現(xiàn)營運成本,。

　　另外，對于在營業(yè)期內(nèi)的某一年發(fā)生的大修理支出來說,，如果會計處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出,，則直接作為該年付現(xiàn)成本；如果跨年攤銷處理,，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量,，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。對于在營業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來說,，是一種投資,，應(yīng)作為該年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過折舊收回,。

　　在正常營業(yè)階段,，由于營運各年的營業(yè)收入和付現(xiàn)營運成本數(shù)額比較穩(wěn)定，因此營業(yè)階段各年現(xiàn)金流量一般為：

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本

　　　　　　　　　　　　　=營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本

　　式中,，非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費用,、長期資產(chǎn)攤銷費用、資產(chǎn)減值準備,。其中,，長期資產(chǎn)攤銷費用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費用、改良工程折舊攤銷費用,、籌建開辦費攤銷費用,，等等。

　　所得稅是投資項目的現(xiàn)金支出,，即現(xiàn)金流出量,。考慮所得稅對投資項目現(xiàn)金流量的影響,，投資項目正常營運階段所獲得的營業(yè)現(xiàn)金流量,，可按下列公式進行測算：

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本-所得稅

　　或=稅后營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本

　　或=收入×（1﹣所得稅稅率）﹣付現(xiàn)成本×（1﹣所得稅稅率）﹢非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　（三）終結(jié)期

　　終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入,、處置固定資產(chǎn)凈損失抵稅和墊支營運資金的收回,。

　　1.固定資產(chǎn)變價凈收入

　　投資項目在終結(jié)階段，原有固定資產(chǎn)將退出生產(chǎn)經(jīng)營,，企業(yè)對固定資產(chǎn)進行清理處置,。固定資產(chǎn)變價凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額,。

　　2.墊支營運資金的收回

　　伴隨著固定資產(chǎn)的出售或報廢,，投資項目的經(jīng)濟壽命結(jié)束，企業(yè)將與該項目相關(guān)的存貨出售,，應(yīng)收賬款收回,，應(yīng)付賬款也隨之償付。營運資金恢復(fù)到原有水平,，項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收,。

　　在實務(wù)中，對某一投資項目在不同時點上現(xiàn)金流量數(shù)額的測算,，通常通過編制“投資項目現(xiàn)金流量表”進行,。通過該表，能測算出投資項目相關(guān)現(xiàn)金流量的時間和數(shù)額，以便進一步進行投資項目可行性分析,。

　　在投資項目管理的實踐中,，由于所得稅的影響，營業(yè)階段現(xiàn)金流量的測算比較復(fù)雜,，需要在所得稅基礎(chǔ)上考慮稅后收入,、稅后付現(xiàn)成本，以及非付現(xiàn)成本抵稅對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響,。

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