2015年《財務管理》高頻考點：項目現(xiàn)金流量

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　　本篇知識點關系：財務管理 >> 第六章 投資管理 >> 第二節(jié) 投資項目財務評價指標 >> 項目現(xiàn)金流量

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★★★★

　　歷年真題涉及：2014年,、2013年,、2012年、2010年綜合題,，2012年,、2011年單選題，2012年計算題

　　【高頻考點】：項目現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流量是投資項目財務可行性分析的主要分析對象,，凈現(xiàn)值,、內含報酬率、回收期等財務評價指標,，均是以現(xiàn)金流量為對象進行可行性評價的,。利潤只是期間財務報告的結果，對于投資方案財務可行性來說,，項目的現(xiàn)金流量狀況比會計期間盈虧狀況更為重要,。一個投資項目能否順利進行，有無經濟上的效益,，不一定取決于有無會計期間利潤,，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量，即整個項目能否獲得超過項目投資的現(xiàn)金回收,。

　　由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支,，叫做現(xiàn)金流量（Cash Flow）。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量,，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量,，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量（Net Cash Flow,，簡稱NCF）,。在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量（NCF）,。這里,，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產,，也可以指相關非貨幣性資產（如原材料,、設備等）的變現(xiàn)價值。

　　在一般情況下,，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量（NCF）,。這里，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產,，也可以指相關非貨幣性資產（如原材料,、設備等）的變現(xiàn)價值。

　　投資項目從整個經濟壽命周期來看,，大致可以分為三個時點階段：投資期,、營業(yè)期、終結期,，現(xiàn)金流量的各個項目也可歸屬于各個時點階段之中,。

　　（一）投資期

　　投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項目上的原始投資,，包括在長期資產上的投資和墊支的營運資金,。如果該項目的籌建費、開辦費較高,，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計入遞延資產,。在一般情況下，初始階段中固定資產的原始投資通常在年內一次性投入（如購買設備）,，如果原始投資不是一次性投入 （如工程建造）,，則應把投資歸屬于不同投入年份之中。

　　1.長期資產投資

　　它包括在固定資產,、無形資產,、遞延資產等長期資產上的購入、建造,、運輸,、安裝,、試運行等方面所需的現(xiàn)金支出,，如購置成本,、運輸費、安裝費等,。對于投資實施后導致固定資產性能改進而發(fā)生的改良支出,， 屬于固定資產的后期投資。

　　2.營運資金墊支

　　它是指投資項目形成了生產能力,，需要在流動資產上追加的投資,。由于擴大了企業(yè)生產能力，原材料,、在產品,、產成品等流動資產規(guī)模也隨之擴大， 需要追加投入日常營運資金,。同時,，企業(yè)營業(yè)規(guī)模擴充后，應付賬款等結算性流動負債也隨之增加,，自動補充了一部分日常營運資金的需要,。因此，為該投資墊支的營運資金是追加的流動資產擴大量與結算性流動負債擴大量的凈差額,。

　　（二）營業(yè)期

　　營業(yè)階段是投資項目的主要階段,，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量�,，F(xiàn)金流入量主要是營運各年的營業(yè)收入,，現(xiàn)金流出量主要是營運各年的付現(xiàn)營運成本。

　　另外,，對于在營業(yè)期內的某一年發(fā)生的大修理支出來說,，如果會計處理在本年內一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本,；如果跨年攤銷處理,，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理,。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布,。對于在營業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來說，是一種投資,，應作為該年的現(xiàn)金流出量,，以后年份通過折舊收回。

　　在正常營業(yè)階段,，由于營運各年的營業(yè)收入和付現(xiàn)營運成本數額比較穩(wěn)定,，因此營業(yè)階段各年現(xiàn)金流量一般為：

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本

　　　　　　　　　　　　　=營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本

　　式中,，非付現(xiàn)成本主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用,、資產減值準備,。其中，長期資產攤銷費用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費用,、改良工程折舊攤銷費用,、籌建開辦費攤銷費用，等等,。

　　所得稅是投資項目的現(xiàn)金支出,，即現(xiàn)金流出量�,？紤]所得稅對投資項目現(xiàn)金流量的影響,，投資項目正常營運階段所獲得的營業(yè)現(xiàn)金流量，可按下列公式進行測算：

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本-所得稅

　　或=稅后營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本

　　或=收入×（1﹣所得稅稅率）﹣付現(xiàn)成本×（1﹣所得稅稅率）﹢非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　（三）終結期

　　終結階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量,，包括固定資產變價凈收入,、處置固定資產凈損失抵稅和墊支營運資金的收回。

　　1.固定資產變價凈收入

　　投資項目在終結階段,，原有固定資產將退出生產經營,，企業(yè)對固定資產進行清理處置。固定資產變價凈收入,，是指固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額,。

　　2.墊支營運資金的收回

　　伴隨著固定資產的出售或報廢，投資項目的經濟壽命結束,，企業(yè)將與該項目相關的存貨出售,，應收賬款收回，應付賬款也隨之償付,。營運資金恢復到原有水平,，項目開始墊支的營運資金在項目結束時得到回收。

　　在實務中,，對某一投資項目在不同時點上現(xiàn)金流量數額的測算,，通常通過編制“投資項目現(xiàn)金流量表”進行。通過該表,，能測算出投資項目相關現(xiàn)金流量的時間和數額,，以便進一步進行投資項目可行性分析。

　　在投資項目管理的實踐中,，由于所得稅的影響,，營業(yè)階段現(xiàn)金流量的測算比較復雜，需要在所得稅基礎上考慮稅后收入,、稅后付現(xiàn)成本,，以及非付現(xiàn)成本抵稅對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響,。

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