“手中鳥”理論

該理論認(rèn)為,，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí),，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升,，公司的價(jià)值將得到提高。

信號(hào)傳遞理論

該理論認(rèn)為,，在信息不對(duì)稱的情況下,，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià),。
一般來(lái)講,，預(yù)期未來(lái)獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過(guò)相對(duì)較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來(lái),，以吸引更多的投資者,。

所得稅差異理論

該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異,，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

代理理論

該理論認(rèn)為,，股利的支付能夠有效地降低代理成本,。
高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本,，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小,。

內(nèi)容

是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額,，先從盈余中留用,，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配。

理論依據(jù)

MM股利無(wú)關(guān)理論,。

優(yōu)點(diǎn)

留存收益優(yōu)先保證再投資的需要,，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化,。

缺點(diǎn)

股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出,，也不利于公司樹立良好的形象,。

適用范圍

一般適用于公司初創(chuàng)階段,。

內(nèi)容

指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論,。

優(yōu)點(diǎn)

（1）有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,，穩(wěn)定公司股票價(jià)格,；
（2）有利于投資者安排收入與支出。

缺點(diǎn)

（1）股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié),，可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺,，財(cái)務(wù)狀況惡化；
（2）在企業(yè)無(wú)利可分的情況下,，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策,，也是違反《公司法》的行為。

適用范圍

通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè),，且很難被長(zhǎng)期采用,。

內(nèi)容

指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率,。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論,。

優(yōu)點(diǎn)

（1）股利的支付與公司盈余緊密地配合；
（2）公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利,，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策,。

缺點(diǎn)

（1）由收益不穩(wěn)導(dǎo)致股利的波動(dòng)所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素,；
（2）容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力,；
（3）合適的固定股利支付率的確定難度大。

適用范圍

適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司,。

內(nèi)容

指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額,，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多,、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利,。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點(diǎn)

（1）賦予公司較大的靈活性,，使公司在股利發(fā)放上留有余地,，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況,，選擇不同的股利發(fā)放水平,，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化,；
（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,，從而吸引住這部分股東,。

缺點(diǎn)

（1）由于年份之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同,，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺(jué),；
（2）當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”,，一旦取消,，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌,。

適用范圍

對(duì)那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí),，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇。