[小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道提供：本篇為2015年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》第五章“籌資管理（下）”第三節(jié)重點(diǎn)精講：資本成本與資本結(jié)構(gòu),，本節(jié)內(nèi)容主要介紹杠桿效應(yīng),。

　　【“杠桿效應(yīng)”相關(guān)知識(shí)點(diǎn)】

　　1.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　3.總杠桿效應(yīng)

　　【重點(diǎn)精講】：杠桿效應(yīng)

　　（三）總杠桿效應(yīng)

　　1.總杠桿含義

　　經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以獨(dú)自發(fā)揮作用,，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來(lái)反映二者之間共同作用結(jié)果的,。

　　總杠桿,，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在,，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

　　2.總杠桿系數(shù)

　　總杠桿系數(shù)含義

　　總杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股盈余變動(dòng)率與產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的倍數(shù),。

　　定義公式：DTL=每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率

　　簡(jiǎn)化公式：DTL=M/（M-F-I）

　　3.總杠桿與公司風(fēng)險(xiǎn)

　　公司風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，反映了企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)�,？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿：間的關(guān)系,，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平。在總杠桿系數(shù)一定的情況下,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng),。總杠桿效應(yīng)的意義在于：第一,，能夠說(shuō)明產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響,，據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益水平；第二,，揭示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,，即要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù),，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合,。

　　一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè),，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高,，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,， 以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),；變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低,，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小,，企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資金，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

　　一般來(lái)說(shuō),，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低,，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大,，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿,；在企業(yè)擴(kuò)張成熟期,，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小,，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重,，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿,。

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