正確答案：

　　1.兆龍能源可能面對的風(fēng)險(xiǎn)包括：

　　(1)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)檎�龍能源�?006年變?yōu)榱斯煞萦邢薰�司，在上海證券交易所上市,，所以股票的價(jià)格是在不斷的波動的,，它可能會面臨股票價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)政治風(fēng)險(xiǎn)：由于兆龍能源的業(yè)務(wù)受到中央和地方政府有關(guān)部門的監(jiān)管,，所以會經(jīng)受政治風(fēng)險(xiǎn),。

　　(3)匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于兆龍能源的出口銷售部分主要銷往日本、韓國等亞太動力煤市場,，出口銷售價(jià)格根據(jù)全球市場行情確定,，采用美元計(jì)價(jià)結(jié)算。所以會受到匯率波動的影響,，即可能會產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn),。

　　(4)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：兆龍能源開始涉足風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，但是我國的電力價(jià)格受政府管制,，各電廠的上網(wǎng)電價(jià)由各省市物價(jià)局核定并報(bào)國家發(fā)改委批準(zhǔn),，所以該公司可能會受到商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響。

　　(5)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：由于兆龍能源開始涉足風(fēng)力發(fā)電這個新能源項(xiàng)目,，所以可能會遭受項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),。

　　(6)操作風(fēng)險(xiǎn)：由于煤炭業(yè)務(wù)和電力業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)均有可能遭受不可控因素的影響，從而造成業(yè)務(wù)中斷,、人身傷害,、財(cái)產(chǎn)損失等情況，所以可能會有操作風(fēng)險(xiǎn),。

　　(7)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：由于我國煤炭生產(chǎn)和需求的地理分布不均衡,，煤炭行業(yè)集中度較低，價(jià)值近期頻發(fā)環(huán)境污染與安全事故，所以該公司可能會有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),。

　　(8)流動性風(fēng)險(xiǎn)：截至2009年年底的長期借款余額折合人民幣為44000百萬元,，到期日長于3年的長期借款所占比重達(dá)到80%，因?yàn)榈狡诘拈L期借款金額巨大,，企業(yè)的還款壓力是非常大同時由于償還長期借款,，會使企業(yè)的流動資產(chǎn)減少，企業(yè)可能不能滿足日常開支的需求,，所以企業(yè)會有流動性風(fēng)險(xiǎn),。

　　(9)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)：由于國家鐵路系統(tǒng)、第三方港口系統(tǒng)的運(yùn)力限制,，難以保證兆龍能源向客戶運(yùn)輸煤炭的及時性,，同時因?yàn)榭赡軙�遭受以上各種風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的信譽(yù)都是有影響的，所以會有聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),。

　　(10)法律/合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)：由于該公司是從事煤炭生產(chǎn)和銷售的,，企業(yè)可能會違反國家規(guī)定的一些法律，如環(huán)境保護(hù)法,，所以企業(yè)可能會有法律/合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn),。

　　2.公司組織結(jié)構(gòu)的主要類型包括：創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)、職能制組織結(jié)構(gòu),、事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu),、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位組織結(jié)構(gòu)、矩陣制組織結(jié)構(gòu),、控股企業(yè)/控股集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)和多國企業(yè)的組織結(jié)構(gòu),。

　　兆龍能源的組織結(jié)構(gòu)是屬于職能制組織結(jié)構(gòu)類型的。

　　優(yōu)點(diǎn)：一是能夠通過集中單一部門內(nèi)所有某一類型的活動來實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),，二是組織結(jié)構(gòu)可以通過將關(guān)鍵活動指定為職能部門而與戰(zhàn)略相關(guān),，從而會提升深入的職能技能，三是由于任務(wù)與常規(guī)和重復(fù)性任務(wù),，因而工作效率得到提高,，四是董事會便于監(jiān)控各個部門。

　　缺點(diǎn)：一是由于對戰(zhàn)略重要性的流程進(jìn)行了過度細(xì)分,，在協(xié)調(diào)不同職能時,，可能出現(xiàn)問題，二是難以確定各項(xiàng)產(chǎn)品產(chǎn)生的盈虧,，三是導(dǎo)致職能間發(fā)生沖突、各自為政,，而不是處于企業(yè)整體利益進(jìn)行相互合作,，四是等級層次以及集權(quán)化的決策制定機(jī)制會放慢反應(yīng)速度。

　　3.公司總體戰(zhàn)略的主要類型包括：

　　(1)成長型戰(zhàn)略：一體化戰(zhàn)略、密集型戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略

　　(2)穩(wěn)定性戰(zhàn)略：維持利潤戰(zhàn)略,，無變戰(zhàn)略和暫停戰(zhàn)略,。

　　(3)收縮型戰(zhàn)略：扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略、剝離戰(zhàn)略和清算戰(zhàn)略,。

　　根據(jù)兆龍能源的發(fā)展計(jì)劃,，該公司是屬于多元化戰(zhàn)略。因?yàn)樵摴�司的業(yè)務(wù)主要包括煤炭開采和洗選加工,、煤炭內(nèi)銷和出口,、煤炭運(yùn)輸，另外該公司還涉足風(fēng)力發(fā)電等新能源項(xiàng)目,，而煤炭和電力是屬于不同行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù),，所以該公司屬于多元化發(fā)展戰(zhàn)略。

　　4.股利分配政策主要類型: 固定股利政策,、固定股利支付率政策,、零股利政策和剩余股利政策。

　　(1) 固定股利政策,。每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利,，將為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動的機(jī)會并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流,。但是,，盈余下降時也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。

　　(2) 固定股利支付率政策,。股利支付率等于企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余,。支付固定比例的股利能保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關(guān)系,，但是投資者無法預(yù)測現(xiàn)金流,。而且，這種方法無法表明管理層的意圖或者期望,，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時候,，這種方法就會出現(xiàn)問題。

　　(3) 零股利政策,。所有剩余盈余都投資回企業(yè)中,。在企業(yè)成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長中,。但是,，當(dāng)成長機(jī)會已經(jīng)結(jié)束，并且項(xiàng)目不再有正的現(xiàn)金凈流量時,，就要開始積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策了,。

　　(4) 剩余股利政策,。只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時候才會支付股利。這在對那些處于成長階段,，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)比較常見,。

　　常見的股利支付方式：

　　(1)現(xiàn)金股利：是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式,。

　　(2)財(cái)產(chǎn)股利：是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利,，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券,、公司股票等,，作為股利發(fā)放給股東。

　　(3)負(fù)債股利：是以負(fù)債方式支付的股利,，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東,，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

　　(4)股票股利:是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利,。

　　按5%提取的任意盈余公積金=8000×5%=400萬元;用資本公積金轉(zhuǎn)增股本為1080萬股,，用任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股本為400萬股;還需要用法定盈余公積金轉(zhuǎn)增股本的數(shù)額=5400-1080-400=3920萬股，但根據(jù)公司法的相關(guān)規(guī)定：轉(zhuǎn)增后所留存的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%,，因此可以用于轉(zhuǎn)增股本的法定公積金最高數(shù)額=5400-10800×25%=2700,。如果轉(zhuǎn)增3920萬元，將不符合法律規(guī)定,，因此兆龍能源的利潤分配方案存在不法之處,。

　　5.(1)公司合并的形式有兩種，一是吸收合并,，即指一個公司吸收其他公司加入本公司,，被吸收的公司解散;二是新設(shè)合并，即指兩個以上公司合并設(shè)立一個新的公司,，合并各方解散,。在實(shí)踐中，吸收合并方式較為普遍,，主要包括以現(xiàn)金購買資產(chǎn)方式的吸收合并,、以股權(quán)購買資產(chǎn)方式的吸收合并、以現(xiàn)金購買股權(quán)方式的吸收合并和以股權(quán)購買股權(quán)方式的吸收合并,。本案屬于以現(xiàn)金購買股權(quán)方式的吸收合并,。

　　(2)兆龍能源董事會提交的合并慧敏公司的方案主要存在以下不合法之處：

　　①收購價(jià)款以蘭州大潭會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)評估的結(jié)果為準(zhǔn)不符合法律規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定,，企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)評估結(jié)果為參考依據(jù)，在產(chǎn)權(quán)交易市場中公開競價(jià)形成,。在本案中,，慧敏公司系國有獨(dú)資公司,，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓屬于國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易市場中公開競價(jià)形成,。

　　②合并事項(xiàng)不進(jìn)行公告的作法不符合法律規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定,，公司合并的，應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人,，并于30日內(nèi)在報(bào)紙上公告,。在本案中，兆龍能源董事會就合并事項(xiàng)“不再進(jìn)行公告”的作法不符合規(guī)定,。

　　6.兆龍能源董事會提交的配股方案主要存在以下不合法之處：

　　(1)配股數(shù)量不符合法律規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定，上市公司配股的,，擬配售的股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%,。在本案中，配股比例為每10股配5股,，配售數(shù)量已經(jīng)超過了配售前股本總額的30%,。

　　(2)控股股東公開承諾認(rèn)配的時間不符合法律規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,，上市公司配股的,，控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。在本案中,，兆龍集團(tuán)擬在股東大會通過增發(fā)方案后,，才公開認(rèn)配股份的數(shù)量不符合規(guī)定。

　　(3)本次配股采用包銷方式不符合法律規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定,，上市公司配股的，應(yīng)當(dāng)采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行,。在本案中,，由聯(lián)豐證券公司負(fù)責(zé)全額包銷不符合規(guī)定。

　　7.波士頓咨詢集團(tuán)于1960年提出了市場增長率與份額矩陣,簡稱波士頓矩陣,。

　　波士頓矩陣的縱坐標(biāo)表示產(chǎn)品的市場增長率,，橫標(biāo)表示本企業(yè)的相對市場份額。根據(jù)市場增長率和市場份額的不同組合,，可以將企業(yè)的產(chǎn)品分成四種類型：明星產(chǎn)品,、金牛產(chǎn)品、問號產(chǎn)品和瘦狗產(chǎn)品,。

　　新興公司生產(chǎn)的“紅太陽”牌高容量太陽能電池屬于問號產(chǎn)品,。目前新興公司生產(chǎn)的“紅太陽”產(chǎn)品在太陽能市場的占有率低,，但具有廣闊的發(fā)展前景，說明其市場份額低,，市場增長率高,，屬于問號產(chǎn)品。

　　8.企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種具體類型包括股利現(xiàn)金流量模型,、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流量模型,。其中實(shí)體現(xiàn)金流量模型(或股權(quán)現(xiàn)金流量模型)是最常用的。兆龍能源最終未采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的原因在于新興公司成立并開業(yè)只有9個月,，很難估計(jì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型所需的參數(shù),，比如預(yù)測期的年數(shù)、各期的現(xiàn)金流量,、資本成本和后續(xù)期現(xiàn)金流量永續(xù)增長率,。

　　9.三種最常用的股權(quán)市價(jià)比率模型包括市價(jià)/凈利比率模型(市盈率模型)、市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型),、市價(jià)/收入比率模型(收入乘數(shù)模型或者市銷率模型),。

　　其中：市價(jià)/凈利比率模型(市盈率模型)的優(yōu)點(diǎn)有：(1)計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單;(2)市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來,，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;(3)市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,、增長率、股利支付率的影響,，具有很高的綜合性,。局限性有：(1)如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義;(2)市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外,，還受到整個經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響,。在整個經(jīng)濟(jì)繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟(jì)衰退時市盈率下降;如果目標(biāo)企業(yè)的β值為1,，則評估價(jià)值正確反映了對未來的預(yù)期;如果企業(yè)的β值顯著大于1,，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價(jià)值被縮小;如果β值明顯小于1,，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價(jià)值偏低,，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價(jià)值偏高。如果是一個周期性的企業(yè),，則企業(yè)價(jià)值可能被歪曲,。

　　市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型)的優(yōu)點(diǎn)有：(1)凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值,，可用于大多數(shù)企業(yè);(2)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得,，并且容易理解;(3)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;(4)如果會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計(jì)政策一致,，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化,。局限性有：(1)賬面價(jià)值受會計(jì)政策選擇的影響,，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會計(jì)政策，市凈率會失去可比性;(2)固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè),，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大,，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義;(3)少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義,，無法用于比較,。

　　市價(jià)/收入比率模型(收入乘數(shù)模型或者市銷率模型)的優(yōu)點(diǎn)有：(1)它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),，也可以計(jì)算出一個有意義的價(jià)值乘數(shù);(2)它比較穩(wěn)定、可靠,，不容易被操縱;(3)收入乘數(shù)對價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,，可以反映這種變化的后果。局限性有：不能反映成本的變化,，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一,。

　　以相對價(jià)值法評估新興公司價(jià)值的難點(diǎn)在于選擇可比企業(yè)。建議采用市價(jià)/凈利比率模型(市盈率模型)評估新興公司價(jià)值,。影響其估值準(zhǔn)確性的主要因素有企業(yè)的增長潛力,、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)。

　　10. 為確保蔡女士在其股權(quán)轉(zhuǎn)讓后仍然專注新興公司的管理,，又能夠降低新興公司評估價(jià)值的不確定性,，可以采取以下手段：1.在定價(jià)方法上，可以考慮用預(yù)期的不同凈利潤增長率對估值市盈率分別進(jìn)行修正,，得到不同增長率下得不同定價(jià),，并將交易價(jià)格與公司未來實(shí)際增長率掛鉤。收購價(jià)格隨著企業(yè)經(jīng)營狀況浮動調(diào)整,，降低收購的不確定性和收購風(fēng)險(xiǎn),，并調(diào)動蔡女士的積極性。2.規(guī)定交易款分期支付的方式,，不能采取一次收購,、一次付款的方式，而應(yīng)該采取分次收購,、分次付款的方式,。如兆龍能源為了收購新興公司，可以與新興公司簽訂一攬子收購協(xié)議,，在收購協(xié)議中確定收購期為5年,，未來5年各年陸續(xù)收購新興公司20%的股份，未來各年的收購價(jià)格按照收購年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤對市盈率進(jìn)行修正來進(jìn)行確定,。

　　11. If a firm is deemed to be a network firm, the firm shall be independent of the audit clients of the other firms within the network.

　　A network firm is a firm or entity that belongs to a network, which is a larger structure: (a)that is aimed at co-operation; and (b) that is clearly aimed at profit or cost sharing or shares common ownership, control or management, common quality control policies and procedures, common business strategy, the use of a common brand-name; or a significant part of profession of resources.

　　Firms frequently form larger structures with other firms. Whether these larger structures create a network depends on facts and circumstances. The judgment as to whether the larger structure is a network shall be made in light of whether a reasonable third party would be likely to conclude that the entities are associated in such a way that a network exists. The Code of Ethics sets out a number of situations under which a larger structure is deemed to be a network.

　　Where the larger structure is aimed at co-operation and the entities within the structure share common quality control policies and procedures that are designed, implemented and monitored across the larger structure, it is deemed to be a network. Similarly, where the entities share a common business strategy, the larger structure is deemed to be a network. Consequently, Beijing Yangming and Shanghai Yangming are entities within the same network.

　　Where the entities share professional resources that are limited to common audit methodology or audit manual, or to a common training resources, the sharing is unlikely to be significant and therefore the entities are not deemed to be in the same network. Consequently, Beijing Yangming and Lanzhou Datan are not deemed to be within the same network.

　　Taking responsibility for designing, implementing and maintaining internal control involves assuming management responsibility. A firm (and other firms within the same network) should not provide such service to its audit client. Since Xinxing Solar Energy will become part of Zhaolong Energy,， which is an audit client of Beijing Yangming,，Shanghai Yangming being in the same network as Beijing Yangming，should not provide the internal control service to Xinxing Solar Energy.

　　Performing valuation service for an audit client whereby the results will have a significant effect on the consolidated financial statements will create such a significant self-review threat to auditor independence that a firm (and other firms within the same network) should not provide such service to its audit client. However, since Lanzhou Datan is not deemed to be in the same network as Beijing Yangming,，Lanzhou Datan can provide the valuation service to Huimin Energy company.

　　In respect of an audit of public interest entity, an individual cannot be a key audit partner for more than five years. If the audit client had undergone an IPO, then a key audit partner cannot provide audit service to the audit client for more than two complete financial years consecutively after the IPO.

　　“Key audit partner” includes the engagement partner, the individual responsible for the engagement quality control review, and other audit partners who make key decisions or judgments on significant matters with respect to the audit.

　　Wanghong and Miaojin are key audit partner for the Zhaolong Energyaudit but Zhaozhi is not.

　　Since Zhaolong Energy completed its IPO last year, Wanghong and Miaojin can provide audit service to Zhaolong Energy for this year and next year, and then have to be rotated off.

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