債務(wù)資本成本的估計_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

來源：東奧會計在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-18 09:48:11

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

在企業(yè)的融資決策中,，債務(wù)資本成本是衡量資金使用效率的核心標(biāo)尺之一,。注會財管科目中的"債務(wù)資本成本的估計"知識點，系統(tǒng)講解了如何科學(xué)測算企業(yè)通過債務(wù)融資所承擔(dān)的成本,，涵蓋債券,、長期借款等不同債務(wù)工具的估值模型,、風(fēng)險調(diào)整方法及稅收影響等核心內(nèi)容。

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債務(wù)資本成本的估計_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

【所屬章節(jié)】

第四章：資本成本

第二節(jié)：債務(wù)資本成本的估計

【知識點】

債務(wù)資本成本的估計

估計方法

（一）到期收益率法

1.若不考慮發(fā)行費

到期收益率法

2.新發(fā)債券,，考慮發(fā)行費用的影響

到期收益率法

提示

注意計算口徑一致性

（1）稅后

（2）年有效

（1）由于利息可以抵稅，所以：

債務(wù)稅后資本成本=債務(wù)稅前資本成本×（1-所得稅稅率）

（2）對于年內(nèi)付息多次的債券計算資本成本時,，首先要確定稅前年有效資本成本,，最后再確定稅后年資本成本。

總結(jié)

1.若平價發(fā)行,，每年付息一次,，沒有手續(xù)費：

債務(wù)稅前資本成本=i票

債務(wù)稅后資本成本=i票×（1-T）

2.若平價發(fā)行，每年付息多次，沒有手續(xù)費：

債務(wù)稅前資本成本=i有效=（1+i票/m）m-1

債務(wù)稅后資本成本=i有效×（1-T）

3.若不是平價發(fā)行或有手續(xù)費

（1）求出年有效到期收益率

（2）債務(wù)稅后資本成本=i有效×（1-T）,。

（二）可比公司法

適用范圍	公司沒有上市的債券,，可以找到一個擁有可上市交易債券的可比公司作為參照物
基本做法	計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)資本成本
注意的問題	可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè),，具有類似的商業(yè)模式,。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況也比較類似

（三）風(fēng)險調(diào)整法

適用范圍

沒有上市的債券,，也找不到合適的可比公司

基本公式

稅前債務(wù)資本成本=無風(fēng)險收益率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率（或稱,，違約風(fēng)險溢價）

無風(fēng)險收益率：與公司債券到期日相同或相近的政府債券到期收益率

信用風(fēng)險補償率的確定

信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：

（1）選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券

（2）計算這些上市公司債券的到期收益率

（3）計算與這些上市公司債券同期的（到期日相同）長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險利率）

（4）計算上述兩個到期收益率的差額,，即信用風(fēng)險補償率

（5）計算信用風(fēng)險補償率的平均值,，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率

（四）財務(wù)比率法

適用范圍	公司沒有上市的長期債券，找不到合適的可比公司,，也沒有信用評級資料
基本做法	需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別,，有了信用級別就可以使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)資本成本

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以上就是注會考試《財務(wù)成本管理》科目知識點“債務(wù)資本成本的估計”相關(guān)內(nèi)容,，完成該知識點的學(xué)習(xí)后可以點擊下方模塊，開啟習(xí)題練習(xí)