資本成本的概念、應(yīng)用和影響因素_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

來源：東奧會計在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-07 11:07:10

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

在注會財管考試中,，資本成本既是企業(yè)財務(wù)決策的“價格標(biāo)簽”,，也是注會考試中高頻且易錯的黃金考點。學(xué)習(xí)時需厘清債務(wù)成本,、權(quán)益成本的計算邏輯,，聚焦加權(quán)平均資本成本（WACC）的靈活應(yīng)用，警惕實務(wù)中市場波動、稅率調(diào)整等變量的“蝴蝶效應(yīng)”,。無論是評估投資項目可行性,、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，還是在并購談判中權(quán)衡資金成本,，掌握這一知識點都能為職業(yè)決策提供精準(zhǔn)的財務(wù)標(biāo)尺,，讓理論真正照進(jìn)現(xiàn)實。

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資本成本的概念、應(yīng)用和影響因素_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

【所屬章節(jié)】

第四章：資本成本

第一節(jié)：資本成本的概念,、應(yīng)用和影響因素

【知識點】

資本成本的概念,、應(yīng)用和影響因素

一、資本成本的概念

（一）資本成本的含義

一般來說,，資本成本是指投資資本的機(jī)會成本,。

資本成本也稱為投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率,。

（二）資本成本概念的兩個方面

1.從籌資的角度考慮：

資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價

示意圖

2.從投資的角度考慮：

資本成本是投資人要求的必要報酬率,。

（三）資本成本的表示方法

資本成本的表示方法

（四）公司資本成本的影響因素

公司資本成本的影響因素

（五）公司資本成本和項目資本成本的區(qū)別與聯(lián)系

區(qū)別

公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報酬率

項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率

關(guān)系

①新的投資項目的風(fēng)險=企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險,，則項目資本成本=公司資本成本

②新的投資項目的風(fēng)險>企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險,，則項目資本成本>公司資本成本

③新的投資項目的風(fēng)險<企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險,，則項目資本成本<公司的資本成本

二,、資本成本的應(yīng)用

公司的資本成本主要用于評估企業(yè)價值（第7章）、投資決策（第5章）,、籌資決策（第8,、9章）、營運(yùn)資本管理（第11章）和企業(yè)業(yè)績評價（第19章）,。

三,、資本成本的影響因素

影響因素		說明
外部因素	無風(fēng)險利率	①無風(fēng)險利率上升，公司的債務(wù)資本成本會上升,，因為投資人的機(jī)會成本增加了,。②根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，無風(fēng)險利率上升也會引起普通股成本上升,。
	市場風(fēng)險溢價	①市場風(fēng)險溢價由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定,，個別公司無法控制；②市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)資本成本
	稅率	①稅率是政府政策,，個別公司無法控制,；②稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
內(nèi)部因素	資本結(jié)構(gòu)	①適度負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)下，資本成本最小 ②增加債務(wù)的比重，可能會使平均資本成本趨于降低,，同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險,，財務(wù)風(fēng)險提高，又會引起債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本上升
內(nèi)部因素	投資政策	①公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險 ②如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險的新項目大量投資,，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險就會提高,，并使得資本成本上升