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項(xiàng)目資本成本和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉佳慧 2025-01-07 09:57:26

精選回答

東奧注冊會(huì)計(jì)師

2025-04-16 02:44:57

1.定義

項(xiàng)目資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用。對于項(xiàng)目而言,，它是投資該項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率，也就是投資該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本,。例如，企業(yè)從銀行貸款用于項(xiàng)目投資,，貸款利息就是資本成本的一部分,；如果是通過發(fā)行股票籌集資金，股東要求的回報(bào)率也是資本成本的一部分,。

內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)：是指使項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于初始投資成本時(shí)的折現(xiàn)率,。簡單來說，它是一個(gè)項(xiàng)目自身實(shí)際能達(dá)到的報(bào)酬率,。比如,，一個(gè)項(xiàng)目初始投資100萬元，在未來幾年產(chǎn)生一系列現(xiàn)金流入,，通過計(jì)算找到一個(gè)折現(xiàn)率,，使得這些現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好等于100萬元，這個(gè)折現(xiàn)率就是內(nèi)含報(bào)酬率,。

2.決策作用

項(xiàng)目資本成本：用于衡量項(xiàng)目是否值得投資,。如果一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率高于項(xiàng)目資本成本，那么這個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的,；反之則不可行。例如,，企業(yè)的項(xiàng)目資本成本是10%,，一個(gè)項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率為12%，那么從財(cái)務(wù)角度看可以考慮投資這個(gè)項(xiàng)目,。

內(nèi)含報(bào)酬率：當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于項(xiàng)目資本成本時(shí),，項(xiàng)目可行；當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率小于項(xiàng)目資本成本時(shí),，項(xiàng)目不可行,。它是從項(xiàng)目本身的收益角度來判斷項(xiàng)目的可行性。例如,，計(jì)算出一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為15%,，而項(xiàng)目資本成本為12%，則該項(xiàng)目值得投資,。

3.計(jì)算方法

項(xiàng)目資本成本：計(jì)算較為復(fù)雜,，需要考慮資金的來源和權(quán)重。如果是債務(wù)資金,，要考慮利息率,、所得稅等因素,；如果是權(quán)益資金，要考慮股票的預(yù)期收益率等,。例如,，對于一個(gè)既有債務(wù)融資又有權(quán)益融資的項(xiàng)目，需要根據(jù)債務(wù)和權(quán)益的比例,，分別計(jì)算債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本,，然后加權(quán)平均得到項(xiàng)目資本成本。

內(nèi)含報(bào)酬率：通常通過試錯(cuò)法或者使用財(cái)務(wù)軟件,、函數(shù)來計(jì)算,。即先設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV),，如果NPV大于0,，就提高折現(xiàn)率；如果NPV小于0,，就降低折現(xiàn)率,，直到NPV等于0，此時(shí)的折現(xiàn)率就是內(nèi)含報(bào)酬率,。

4.性質(zhì)差異

項(xiàng)目資本成本：主要是外部因素決定的,，取決于市場利率、投資者預(yù)期等宏觀和微觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素,，是投資者對項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率,。

內(nèi)含報(bào)酬率：是項(xiàng)目本身內(nèi)在的屬性，由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量模式?jīng)Q定,，反映了項(xiàng)目自身的盈利能力,。

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