股利政策的類型和含義
精選回答
股利政策的類型
一.剩余股利政策
股利政策受投資機會及其資本成本的雙重影響,。在公司存在著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu)),，測算出投資所需的權(quán)益資本,，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,。
目的：
保持理想資本結(jié)構(gòu),，使加權(quán)平均資本成本最低(優(yōu)點)。
缺點：
受到當年盈利水平和未來投資規(guī)模影響,，每年股利發(fā)放額不穩(wěn)定,。
依據(jù)：
股利無關(guān)論。
步驟：
(1)設(shè)定目標資本結(jié)構(gòu),，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率,，在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本將達到最低水平,。
(2)確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額,。
(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額。
(4)投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余,，再將其作為股利發(fā)放給股東,。
計算：
股利發(fā)放額=當年凈利潤-下年的資金需求×目標資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本占比
二.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是公司將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。
(1)固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變,，只有當公司認為未來盈余會顯著地,、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度股利發(fā)放額,。
(2)穩(wěn)定增長股利政策是每年發(fā)放的股利在上一年股利的基礎(chǔ)上按固定增長率穩(wěn)定增長,。
依據(jù)：
“一鳥在手”理論和股利信號理論。
計算：
某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額
或者,；
某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額×(1+固定增長率)
優(yōu)點：
(1)固定或穩(wěn)定增長的股利可以消除投資者內(nèi)心的不確定性,。等于向市場傳遞公司經(jīng)營業(yè)績正常或穩(wěn)定增長的信息,，有利于樹立公司良好形象,，增強投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升,。
(2)固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出,，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票,，則不會受這些股東的歡迎,，股票價格會因此而下降。
缺點：
(1)固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節(jié),。當盈余較低時仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利,，這可能導(dǎo)致資金短缺,，財務(wù)狀況惡化。
(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本,。
適用范圍：
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策適用于成熟的,、盈利充分且獲利能力比較穩(wěn)定的、擴張需求減少的公司,。
從公司發(fā)展的生命周期考慮,，穩(wěn)定增長期的公司可采用穩(wěn)定增長股利政策，成熟期的公司可采用固定股利政策,。
三.固定股利支付率政策
公司確定一個股利占凈利潤的比率,，長期按此比率支付股利。
計算：
某年股利發(fā)放額=當年凈利潤×固定股利支付率
優(yōu)點：
(1)股利與盈余緊密地配合,，以體現(xiàn)多盈多分,、少盈少分、無盈不分的原則,。
(2)公平對待每一位股東,。
缺點：
每年股利變動較大，造成公司不穩(wěn)定的感覺,，不利于穩(wěn)定股價,。
四.低正常股利加額外股利政策
公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利,；在盈余多的年份,，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。
計算：
某年股利發(fā)放額=低正常股利+額外股利
優(yōu)點：
(1)公司具有較大的靈活性,。
(2)可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低,，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東,。
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