相對價值評估模型_2025注會《財管》考點搶先學
3科
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注冊會計師《財管》科目中的模型可不是固定的一個概念，而更像是一套規(guī)范好的運算公式,，因此建議同學們在學習模型章節(jié)時,，多結合習題進行知識加強。
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相對價值評估模型
（一）基本原理
這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標企業(yè)價值的一種方法。
提示
估算的結果是相對價值而不是內在價值,。
（二）分類
（1）以股票市價為基礎的模型
包括每股市價/每股收益、每股市價/每股凈資產,、每股市價/每股營業(yè)收入等模型,。
（2）以企業(yè)實體價值為基礎的模型
包括實體價值/息稅折舊攤銷前利潤、實體價值/稅后經營凈利潤,、實體價值/實體現金流量,、實體價值/凈經營資產、實體價值/營業(yè)收入等模型,。
提示
本書只討論三種最常用的股票市價模型,。
（三）常用的股票市價比率模型
1.基本公式
種類 | 公式 |
市盈率模型 （市價/每股收益比率模型） | 目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)市盈率×目標企業(yè)每股收益 |
市凈率模型 （市價/每股凈資產比率模型） | 目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產 |
市銷率模型 （市價/每股營業(yè)收入比率模型） | 目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)市銷率×目標企業(yè)的每股營業(yè)收入 |
2.尋找可比企業(yè)的驅動因素
（1）市盈率模型的驅動因素
（2）市凈率模型的驅動因素
手寫板
本期市盈率=每股市價0/每股收益0
本期市盈率×（每股收益0/每股凈資產0）=每股市價0/每股凈資產0=本期市凈率
內在市盈率=每股市價0/每股收益1
內在市盈率×（每股收益1/每股凈資產1）=每股市價0/每股凈資產1=內在市凈率
（3）市銷率模型的驅動因素
手寫板
本期市盈率=每股市價0/每股收益0
本期市盈率×（每股收益0/每股營業(yè)收入0）=每股市價0/每股營業(yè)收入0=本期市銷率
內在市盈率=每股市價0/每股收益1
內在市盈率×（每股收益1/每股營業(yè)收入1）=每股市價0/每股營業(yè)收入1=內在市銷率
總結
市價比率計算的兩種方法
（1）公式法
利用驅動因素計算，本期市價比率要乘以（1+增長率）,；預期市價比率（內在市價比率）不乘,。
（2）原理法
知識點來源：第七章 企業(yè)價值評估
以上內容選自閆華紅老師24年《財管》基礎階段課程講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用,，禁止任何形式的轉載）
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