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普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)

一,、普通股籌資的特點(diǎn)

二,、普通股的發(fā)行方式（掌握）

股票的發(fā)行方式,，可按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：

1.以是否向特定對象發(fā)行為標(biāo)準(zhǔn)，可劃分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行,。

2.以發(fā)行中是否有中介機(jī)構(gòu)（證券承銷商）協(xié)助為標(biāo)準(zhǔn),，可劃分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。

3.以認(rèn)購股份者是否支付對價(jià)為標(biāo)準(zhǔn),，可劃分為有償增資發(fā)行,、無償增資發(fā)行和搭配增資發(fā)行。

（一）公開發(fā)行與非公開發(fā)行

1.公開發(fā)行,，又稱公募,，是指向不特定對象公開募集股份。

優(yōu)點(diǎn)：

（1）發(fā)行范圍大,、發(fā)行對象廣,，易于籌集資金；

（2）股票的流動性和變現(xiàn)力強(qiáng),；

（3）有利于提高發(fā)行公司的社會信譽(yù)和知名度,。

缺點(diǎn)：

（1）發(fā)行過程比較復(fù)雜,；

（2）所需時(shí)間較長；

（3）發(fā)行費(fèi)用較高,。

2.非公開發(fā)行,，也稱為私募，即發(fā)行公司僅向特定投資者發(fā)行股票,。

優(yōu)點(diǎn)：

（1）靈活性較大,；

（2）發(fā)行費(fèi)用較低。

缺點(diǎn)：

（1）發(fā)行范圍??；

（2）股票的流動性和變現(xiàn)力差。

（二）直接發(fā)行與間接發(fā)行

1.直接發(fā)行,，是指發(fā)行公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),，直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。

優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程,，發(fā)行費(fèi)用較低,。

缺點(diǎn)：所需時(shí)間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),。

2.間接發(fā)行又叫委托發(fā)行,，是指發(fā)行公司委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。包括包銷和代銷,。

（1）包銷是指代理股票發(fā)行的承銷商一次性將發(fā)行公司所發(fā)行的全部股票承購下來,，然后再以較高的價(jià)格向社會公眾出售。該種發(fā)行方式可及時(shí)籌足資本,，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),，但股票以較低的價(jià)格出售給承銷商會損失部分利益。

（2）代銷是指由發(fā)行公司自己發(fā)行,，僅委托承銷商代為推銷,，承銷商只向發(fā)行公司收取一定的代理手續(xù)費(fèi)，但不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),。

（三）有償增資發(fā)行,、無償增資發(fā)行與搭配增資發(fā)行

1.有償增資發(fā)行，是指認(rèn)購者必須向發(fā)行公司支付對價(jià)方能獲得股票的一種發(fā)行方式,。公開增發(fā),、配股和定向增發(fā)都采用有償增資的方式。

2.無償增資發(fā)行,，是指股東無對價(jià)地取得股票的一種方式,，是“有償增資發(fā)行”的對稱。該種發(fā)行方式，不能為公司帶來增量資本,，僅僅是存量資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整,。如分配股票股利、資本公積金或盈余公積轉(zhuǎn)增資本,。

3.搭配增資發(fā)行,，是指公司發(fā)行股票時(shí)，將有償增資與無償增資結(jié)合起來的一種發(fā)行方式,。

三,、普通股的發(fā)行條件

1.公開發(fā)行普通股

2.非公開發(fā)行普通股

上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價(jià)的80%,；

（2）本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,；控股股東,、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

四,、普通股的發(fā)行定價(jià)

我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，公開增發(fā)股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價(jià)或前1個交易日的均價(jià),；非公開發(fā)行股票 的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價(jià)的80%,。

五、股權(quán)再融資

（一）配股

1.配股條件

除滿足公開發(fā)行的基本條件外,，我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》要求,，配股還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；

（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量,；

（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行,。

2.配股價(jià)格

配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定,。

3.除權(quán)價(jià)格

配股除權(quán)參考價(jià)=（配股前總股數(shù)×配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/（配股前總股數(shù)+配股數(shù)量）

=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×配股比例）/（1+配股比例）

如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)參考價(jià),，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，稱之為填權(quán),；除權(quán)后股票交易市價(jià)低于除權(quán)參考價(jià)則會減少參與配股股東的財(cái)富,，稱之為貼權(quán)。

4.每股股票配股權(quán)價(jià)值

每股股票配股權(quán)價(jià)值=（配股除權(quán)參考價(jià)-配股價(jià)格）/購買一股新配股所需的原股數(shù)

或：每股股票配股權(quán)價(jià)值=配股前每股價(jià)格-配股除權(quán)參考價(jià)

（二）增發(fā)新股

1.公開增發(fā)

公開增發(fā)除滿足公開發(fā)行的基本條件外,，我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》要求,，公開增發(fā)還應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：

（1）最近3個會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,；

（2）除金融類企業(yè)外，最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng),、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；

（3）發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價(jià)或前1個交易日的均價(jià)。

2.非公開增發(fā)

非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價(jià)的80%。定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價(jià)的計(jì)算公式為：

定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價(jià)=定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總量

非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金,，還包括股權(quán)、債權(quán),、無形資產(chǎn),、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

（三）股權(quán)再融資對企業(yè)的影響

1.對公司資本結(jié)構(gòu)的影響

2.對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

3.對控制權(quán)的影響

■ 所屬章節(jié)：長期籌資

■ 內(nèi)容來源：選自田明老師2022年注會財(cái)管授課講義

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