相對價值評估模型內(nèi)容簡介_2023年注會財(cái)管預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：姜喆2022-11-22 13:32:13

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

注冊會計(jì)師考試預(yù)習(xí)階段的備考是非常重要的，特別是對于零基礎(chǔ)考生來說,，這段時間是縮短和其他考生距離的好機(jī)會,。東奧會計(jì)在線為同學(xué)們整理了搶學(xué)知識點(diǎn)，快來一起打卡學(xué)習(xí)吧,！還有更多預(yù)習(xí)知識點(diǎn)內(nèi)容點(diǎn)擊查看>>>

企業(yè)價值評估的目的和對象_2023年注會財(cái)管預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

相對價值評估模型內(nèi)容簡介

每股市價/每股收益比率模型（即市盈率模型）

基本模型	目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益
模型原理	本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）
指標(biāo)驅(qū)動因素	①企業(yè)的增長潛力,；②股利支付率；③風(fēng)險（股權(quán)成本）其中關(guān)鍵因素是企業(yè)的增長潛力
模型優(yōu)點(diǎn)	①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得,，并且計(jì)算簡單 ②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來,，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系 ③市盈率涵蓋了風(fēng)險、增長率,、股利支付率的影響,，具有很高的綜合性
模型局限性	如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義
模型適用范圍	最適合連續(xù)盈利的企業(yè)

每股股權(quán)價值影響因素：

1.每股股利

（1）每股收益

①制造業(yè)行業(yè)（重資產(chǎn)）,、每股凈資產(chǎn),、權(quán)益凈利率②服務(wù)性行業(yè)、營業(yè)凈利率,、每股營業(yè)收入

（2）股利支付率

2.股權(quán)資本成本（考慮了風(fēng)險）

每股市價/每股凈資產(chǎn)比率模型（即市凈率模型）

基本模型	目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
模型原理	本期市凈率=[權(quán)益凈利率×股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）內(nèi)在市凈率=（權(quán)益凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長率）
指標(biāo)驅(qū)動因素	①權(quán)益凈利率,；②股利支付率；③增長潛力,；④風(fēng)險（股權(quán)成本）,。其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率
模型優(yōu)點(diǎn)	①凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估值,，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè),；②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得,，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定,，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱,；④如果會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化
模型局限性	①賬面價值受會計(jì)政策選擇的影響,，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會計(jì)政策,，市凈率會失去可比性；②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè),，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大,，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值,，市凈率沒有意義，無法用于比較
模型適用范圍	主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

每股市價/每股營業(yè)收入比率模型（即市銷率模型）

基本模型	目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入
模型原理	本期市銷率=[營業(yè)凈利率×股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）內(nèi)在市銷率=（營業(yè)凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長率）
指標(biāo)驅(qū)動因素	①營業(yè)凈利率,；②股利支付率,；③增長潛力；④風(fēng)險（股權(quán)成本）,。其中關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率
模型優(yōu)點(diǎn)	①它不會出現(xiàn)負(fù)值,，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個有意義的價值乘數(shù),；②它比較穩(wěn)定,、可靠，不容易被操縱,；③市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,，可以反映這種變化的后果
模型局限性	不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一
模型適用范圍	主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

比率修正的方法——先平均后修正（修正平均比率法）

修正市盈率

可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股收益×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率

比率修正的方法——先修正后平均（股價平均法）

修正市盈率

可比企業(yè)市盈率/可比企業(yè)預(yù)期增長率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率=可比企業(yè)市盈率/可比企業(yè)預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市盈率=Σ目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市盈率/n

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股收益×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市盈率

兩種評估方法的運(yùn)用：

①修正平均市盈率法,。

修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷（可比公司平均預(yù)期增長率×100）=29.9÷15.33=1.95

乙公司每股價值=修正平均市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長率×100×目標(biāo)公司每股收益=1.95×15.5%×100×0.5=15.11（元/股）

可比公司本期市盈率和預(yù)期增長率的“平均數(shù)”通常采用簡單算術(shù)平均。修正平均市盈率根據(jù)平可比企業(yè)平均市盈率和平均預(yù)期增長率計(jì)算,。

②股價平均法,。這種方法是根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率估計(jì)乙公司的價值：

目標(biāo)公司每股價值=修正市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長率×100×目標(biāo)公司每股收益

這兩種評估方法，同樣適用于修正市凈率和修正市銷率估值,。

修正市凈率

可比企業(yè)平均市凈率/可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率

修正市銷率

可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期營業(yè)凈利率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率=可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期營業(yè)凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率

修正市凈率

可比企業(yè)市凈率/可比企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率=可比企業(yè)市凈率/可比企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市凈率=Σ目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市凈率/n

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市凈率

修正市銷率

可比企業(yè)市銷率/可比企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率=目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率/目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率=可比企業(yè)市銷率/可比企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率

目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市銷率=Σ目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的市銷率/n

目標(biāo)企業(yè)每股價值=目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入×目標(biāo)企業(yè)用于價值評估的平均市銷率

■ 所屬章節(jié)：企業(yè)價值評估

■ 內(nèi)容來源：選自田明老師2022年注會財(cái)管授課講義

● ● ●

東奧搶學(xué)書課

搶學(xué)圖書《考點(diǎn)搶先學(xué)》，注會搶學(xué)圖書主體分三個部分：

◆ 引學(xué)篇：介紹考試政策、科目特點(diǎn)、學(xué)習(xí)方法等；
◆ 零基礎(chǔ)入門篇：介紹部分基礎(chǔ)知識、政策原理,、專業(yè)名詞等,；
◆ 恒考點(diǎn)搶學(xué)篇：也是最重要的部分,，講解基礎(chǔ),、不變,、重要的考點(diǎn)并配有例題,。

2023年注會《考點(diǎn)搶先學(xué)》已現(xiàn)貨發(fā)售,！

搶學(xué)圖書配套課《零基礎(chǔ)入門班》+《恒考點(diǎn)基礎(chǔ)班》：

◆ 零基礎(chǔ)入門班：提前半年，搶學(xué)科目入門知識，基礎(chǔ)原理專享講解。

◆ 恒考點(diǎn)基礎(chǔ)班：結(jié)合考試趨勢,，人氣名師精講恒考點(diǎn)，打好基礎(chǔ),。

購輕一圖書即可獲得搶學(xué)圖書,，購輕一豪華版/暢學(xué)版還可獲得搶學(xué)課程,，組合購買還有更多折扣,！

購注會D班,、VIP簽約特訓(xùn)班,、1V1私人訂制計(jì)劃,，也可獲得搶學(xué)課程,，點(diǎn)擊下方鏈接了解詳細(xì)內(nèi)容,！

預(yù)習(xí)備考資料推薦

考試信息	考生必看！2023年注冊會計(jì)師考試信息梳理,！
含金量	含金量有多高,？快速了解注會就業(yè)前景、薪資水平,！
預(yù)習(xí)計(jì)劃	備考開始,！2023年注會6科預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí)計(jì)劃
名師指導(dǎo)	名師直播：2023年注會搶學(xué)課程免費(fèi)公開課
備考資料包	點(diǎn)擊領(lǐng)取,！2023年注會考試預(yù)習(xí)備考資料包