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債券價(jià)值評(píng)估方法簡(jiǎn)介

（一）債券價(jià)值的計(jì)算（熟練掌握）

債券的價(jià)值或債券的內(nèi)在價(jià)值,，是指?jìng)磥?lái)本金和利息流入按等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率所折成的現(xiàn)值之和。

1.分期付息,，一年付一次息

債券價(jià)值

M表示面值,；

i表示票面年利率；

n表示到期前的年數(shù),；

表示年折現(xiàn)率,，一般采用當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率,。

2.分期付息，一年付兩次息

債券價(jià)值

M表示面值,；

i表示票面年利率,；

n表示到期前的年數(shù)；

r表示每半年期的折現(xiàn)率,，,；

表示按年計(jì)算的有效年利率,。

3.到期一次還本付息,，按年單利計(jì)息復(fù)利折現(xiàn)

債券價(jià)值

M表示面值；

i表示票面年利率,；

n表示債券的年限,；

t表示剩余到期前的年數(shù)；

表示按年計(jì)算的有效年利率,。

（二）債券價(jià)值的主要影響因素分析——針對(duì)平息債券（掌握）

1.到期時(shí)間（即期限長(zhǎng)短）——注意連續(xù)付息還是間隔付息

基本規(guī)律：隨著到期日的接近,，債券價(jià)值向面值回歸。

溢價(jià)債券的價(jià)值,，隨著到期日的臨近,，總體上波動(dòng)降低，最終等于債券的票面價(jià)值,。

折價(jià)債券的價(jià)值,，隨著到期日的臨近，總體上波動(dòng)提高,，最終等于債券的票面價(jià)值,。

平價(jià)債券的價(jià)值，隨著到期日的臨近,，總體上在波動(dòng)中等于債券的票面價(jià)值,。

到期一次還本付息，單利計(jì)息,、復(fù)利折現(xiàn)債券的價(jià)值隨著到期日的臨近,，價(jià)值逐漸提高。

結(jié)論：溢價(jià)或折價(jià)債券,，債券期限越長(zhǎng),，債券價(jià)值越偏離債券面值；對(duì)于平價(jià)債券（連續(xù)付息）,，債券價(jià)值不會(huì)偏離債券面值,。即對(duì)于溢價(jià)債券而言，期限越長(zhǎng),，債券價(jià)值越大,；對(duì)于折價(jià)債券而言,，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越??；對(duì)于平價(jià)債券（連續(xù)付息），債券價(jià)值不受期限長(zhǎng)短影響,，始終等于面值,。

2.付息頻率

在報(bào)價(jià)利率不變的前提下：

溢價(jià)發(fā)行的債券，付息頻率越快,，價(jià)值越大,。

折價(jià)發(fā)行的債券，付息頻率越快,，價(jià)值越小,。

平價(jià)發(fā)行的債券，付息頻率變化,，價(jià)值不變,。

結(jié)論：溢價(jià)或折價(jià)債券，付息頻率越快,，債券價(jià)值越偏離債券面值,；對(duì)于平價(jià)債券，債券價(jià)值不會(huì)偏離債券面值,。

3.市場(chǎng)利率

債券價(jià)值與市場(chǎng)利率（折現(xiàn)率）反向變動(dòng)

長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化會(huì)比短期債券的價(jià)值表現(xiàn)的更為敏感

4.決策

當(dāng)債券價(jià)值高于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí),，可以進(jìn)行債券投資

當(dāng)債券價(jià)值低于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄債券投資

（三）債券的期望報(bào)酬率（掌握）

債券的期望報(bào)酬率通常用到期收益率來(lái)衡量,。債券到期收益率是指能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的折現(xiàn)率,。即債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率。

■ 所屬章節(jié)：債券,、股票價(jià)值評(píng)估

■ 內(nèi)容來(lái)源：選自田明老師2022年注會(huì)財(cái)管授課講義

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