2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2022-05-06 13:28:04

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

注會(huì)財(cái)管科目計(jì)算量大，考試難度較高，大家在備考過(guò)程中要掌握正確的學(xué)習(xí)方法,，并多做習(xí)題,，這樣學(xué)習(xí)效果會(huì)更好。以下是東奧小編整理的2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn),，快來(lái)學(xué)習(xí)吧！

2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)的MM理論

【所屬章節(jié)】

第九章資本結(jié)構(gòu)——第一節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的MM理論

資本結(jié)構(gòu)的MM理論

（一）MM理論的假設(shè)前提

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息前稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類（Homogeneous Risk Class）,。

2.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的（Homogeneous Expectations）。

3.完善的資本市場(chǎng)（perfect Capital Markets）,，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本,，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn),，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān)。

5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,，即公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征,，債券也是永續(xù)的。

（二）無(wú)企業(yè)所得稅條件下的MM理論

（三）有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

總結(jié)：

有稅條件下的MM理論與無(wú)稅條件下的MM理論的關(guān)系

區(qū)別

項(xiàng)目	有稅的MM理論	無(wú)稅的MM理論
企業(yè)價(jià)值	負(fù)債比重越大,，企業(yè)價(jià)值越大	不影響
加權(quán)平均資本成本	負(fù)債比重越大,，加權(quán)平均資本成本越低	不影響

聯(lián)系

項(xiàng)目	有稅的MM理論	無(wú)稅的MM理論
資本結(jié)構(gòu)對(duì)權(quán)益資本成本影響	負(fù)債比重越大，權(quán)益資本成本越高	負(fù)債比重越大,，權(quán)益資本成本越高
	二者的差異是由（1-T）引起的,。有負(fù)債企業(yè)在有稅時(shí)的權(quán)益資本成本比無(wú)稅時(shí)的要小
資本結(jié)構(gòu)對(duì)負(fù)債資本成本影響	不影響	不影響
	二者的差異是由（1-T）引起的，有稅時(shí)的負(fù)債資本成本比無(wú)稅時(shí)的要小