金融期權(quán)價值評估_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂

來源：東奧會計在線責(zé)編：張芳銘2020-11-17 15:06:24

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

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金融期權(quán)價值評估_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂

思維導(dǎo)圖

第二節(jié) 金融期權(quán)價值評估★★★

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考情分析

考情分析

重點內(nèi)容精講

一,、金融期權(quán)價值的影響因素

(一)期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價

期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

1.期權(quán)的內(nèi)在價值

(1)含義：期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值,。

(2)影響因素：內(nèi)在價值的大小,，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。

2.期權(quán)的價值狀態(tài)

價值狀態(tài)	看漲期權(quán)	看跌期權(quán)	執(zhí)行狀況
“實值期權(quán)” （溢價期權(quán)）	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時	有可能被執(zhí)行,，但也不一定被執(zhí)行
“虛值期權(quán)” （折價期權(quán)）	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行
“平價期權(quán)”	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行

3.期權(quán)的時間溢價

含義

計算公式

影響因素

期權(quán)的時間溢價是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分

時間溢價=

期權(quán)價值-內(nèi)在價值

時間溢價是時間帶來的“波動的價值”,，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值，不確定性越強(qiáng),，期權(quán)時間價值越大

(二)影響期權(quán)價值的主要因素

表7-6		一個變量增加（其他變量不變）對期權(quán)價格的影響
變量	歐式看漲期權(quán)		歐式看跌期權(quán)	美式看漲期權(quán)	美式看跌期權(quán)
股票價格	+		-	+	-
執(zhí)行價格	-		+	-	+
到期期限	不一定		不一定	+	+
股價波動率	+		+	+	+
無風(fēng)險利率	+		-	+	-
紅利	-		+	-	+

【總結(jié)】

影響因素	影響方向
股票市價	與看漲期權(quán)價值同向變動,，看跌期權(quán)價值反向變動【理解】無風(fēng)險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低
無風(fēng)險利率
執(zhí)行價格	與看漲期權(quán)價值反向變動,，看跌期權(quán)價值同向變動【理解】期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放,，會降低股價
預(yù)期紅利
到期期限	對于美式期權(quán)來說，到期期限越長,，其價值越大,；對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值
股價波動率	股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加,。【提示】在期權(quán)估值過程中,，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小,，其期權(quán)也值不了多少錢,。

（注：由于21年新課暫未開通，重點內(nèi)容精講以20年講義為主）

—— 以上重點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義

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