投資項目折現(xiàn)率的估計_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂
3科
日均>3h
本節(jié)內(nèi)容在近5年考試中未考過，考生在學(xué)習(xí)時只要熟悉本節(jié)知識即可,；在預(yù)習(xí)階段夯實基礎(chǔ),，能為自己在2021年注冊會計師考試中爭取更高的分?jǐn)?shù)，從今天開始,，讓自己忙碌起來吧,！
2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編丨通關(guān)學(xué)霸經(jīng)驗
在線題庫丨資料專區(qū)丨0元好課丨學(xué)習(xí)計劃丨思維導(dǎo)圖
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一,、使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本
應(yīng)同時具備兩個條件：
(1)項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險相同;
(2)公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資,。
二、運用可比公司法估計投資項目的資本成本
1.可比公司法
適用范圍 | 如果新項目的經(jīng)營風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險顯著不同（不滿足等風(fēng)險假設(shè)） |
調(diào)整方法 | 尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價項目類似的上市公司,，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值 |
計算步驟 | ①卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿： β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司的負債/權(quán)益] ②加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿 目標(biāo)公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標(biāo)）×目標(biāo)公司的負債/權(quán)益] ③根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價 ④計算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重 |
【提示】β資產(chǎn)不含財務(wù)風(fēng)險,，β權(quán)益既包含了項目的經(jīng)營風(fēng)險，也包含了目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,。
（注：由于21年新課暫未開通，重點內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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