投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂
3科
日均>3h
本節(jié)內(nèi)容在近5年考試中未考過,，考生在學(xué)習(xí)時(shí)只要熟悉本節(jié)知識(shí)即可,；在預(yù)習(xí)階段夯實(shí)基礎(chǔ),，能為自己在2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試中爭取更高的分?jǐn)?shù),，從今天開始，讓自己忙碌起來吧,！
2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編丨通關(guān)學(xué)霸經(jīng)驗(yàn)
在線題庫丨資料專區(qū)丨0元好課丨學(xué)習(xí)計(jì)劃丨思維導(dǎo)圖
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一、使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本
應(yīng)同時(shí)具備兩個(gè)條件：
(1)項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同;
(2)公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資,。
二,、運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本
1.可比公司法
適用范圍 | 如果新項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)顯著不同（不滿足等風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)） |
調(diào)整方法 | 尋找一個(gè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評(píng)價(jià)項(xiàng)目類似的上市公司,，以該上市公司的β值作為待評(píng)價(jià)項(xiàng)目的β值 |
計(jì)算步驟 | ①卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿： β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司的負(fù)債/權(quán)益] ②加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿 目標(biāo)公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標(biāo)）×目標(biāo)公司的負(fù)債/權(quán)益] ③根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率 股東要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ④計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重 |
【提示】β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，β權(quán)益既包含了項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),，也包含了目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。
（注：由于21年新課暫未開通，重點(diǎn)內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點(diǎn)內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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