獨立項目的評價方法（一）_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：蘇曉婷2020-07-01 17:40:18

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獨立項目的評價方法（一）_2020年注會《財管》重要知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

獨立項目的評價方法

【所屬章節(jié)】

第五章投資項目資本預(yù)算——第36講獨立項目的評價方法（1）

【知識點】獨立項目的評價方法

投資項目的類型和評價程序

一,、投資項目的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)

分類

按所投資對象

1.新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項目

2.設(shè)備或廠房的更新項目

3.研究與開發(fā)項目

4.勘探項目

5.其他項目

按投資項目之間的相互關(guān)系

1.獨立項目：相容性投資,，各投資項目之間互不關(guān)聯(lián),、互不影響，可以同時并存

2.互斥項目是非相容性投資,，各投資項目之間相互關(guān)聯(lián),、相互替代，不能同時并存

二,、投資項目的評價程序

1.提出各種項目的投資方案

2.估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量

3.計算投資方案的價值指標(biāo)

4.比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)

5.對已接受的方案進(jìn)行敏感分析

投資項目的評價方法

一,、獨立項目的評價方法

（一）凈現(xiàn)值法(Net Present Value)

1.含義：凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標(biāo),。

2.計算公式：

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=Σ各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值

3.折現(xiàn)率的確定：項目資本成本

4.決策原則

(1)如果凈現(xiàn)值為正數(shù),，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富,，應(yīng)予采納,。

(2)如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報酬率等于資本成本,，不改變股東財富,，可選擇采納或不采納。

(3)如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),，表明投資報酬率小于資本成本,，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。

5.優(yōu)缺點

優(yōu)點	具有廣泛的適用性,，在理論上也比其他方法更完善
缺點	凈現(xiàn)值是個金額的絕對值,，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性

（二）現(xiàn)值指數(shù)(Present value Index)

1.含義：所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值,，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù),。

2.計算現(xiàn)值指數(shù)的公式為：

現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

3.與凈現(xiàn)值的比較

現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率,；而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對數(shù)指標(biāo),，反映投資的效益。

4.決策原則

(1)如果現(xiàn)值指數(shù)>1,，表明投資報酬率>資本成本,，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納,。

(2)如果現(xiàn)值指數(shù)=1,，表明投資報酬率=資本成本,，不改變股東財富,，可選擇采納或不采納。

(3)如果現(xiàn)值指數(shù)<1,，表明投資報酬率<資本成本,，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄,。

（三）內(nèi)含報酬率(Internal Rate of Return)

1.含義

內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

2.計算

(1)當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表,，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率,。

(2)一般情況下：逐步測試法

計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的,，并且最接近的兩個折現(xiàn)率,，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率。

3.決策原則

當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資項目資本成本時,，投資項目可行,。

4.基本指標(biāo)間的比較

(1)相同點

在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致,。

當(dāng)凈現(xiàn)值>0時,，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含報酬率>資本成本,；

當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報酬率=資本成本,；

當(dāng)凈現(xiàn)值<0時,，現(xiàn)值指數(shù)<1,，內(nèi)含報酬率<資本成本。

總結(jié)

區(qū) 別點	指標(biāo)	凈現(xiàn)值	現(xiàn)值指數(shù)	內(nèi)含報酬率
	指標(biāo)性質(zhì)	絕對指標(biāo)	相對指標(biāo)	相對指標(biāo)
	指標(biāo)反映的收益特性	衡量投資的效益	衡量投資的效率	衡量投資的效率
	是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響	是（折現(xiàn)率的高低將會影響方案的優(yōu)先次序）		否
	是否反映項目投資方案本身報酬率	否		是

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