普通股資本成本的估計（二）_2020年注會《財管》重要知識點
3科
日均>3h
停止奮斗的腳步，江河就會淪為一潭死水。注冊會計師財管基礎階段知識點已更新,，小編整理了考生需要掌握的重要知識點，小伙伴們快來一起學習一下吧,！
【內(nèi)容導航】
普通股資本成本的估計
【所屬章節(jié)】
第四章 資本成本——第34講 普通股資本成本的估計
【知識點】普通股資本成本的估計
普通股資本成本的估計
（二）股利增長模型
1.基本公式
2.增長率的估計
（1）歷史增長率
估算依據(jù) | 這種方法是根據(jù)過去的股利支付數(shù)據(jù)估計未來的股利增長率 |
估算方法 | 股利增長率可以按幾何平均數(shù)計算，也可以按算術(shù)平均數(shù)計算 |
（2）可持續(xù)增長率
假設未來不增發(fā)新股或回購股票,，并且保持當前的經(jīng)營效率和財務政策不變,，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率
股利的增長率=可持續(xù)增長率=預計利潤留存率×期初權(quán)益預期凈利率
【提示】可以利用期末權(quán)益的計算公式：
股利的增長率=可持續(xù)增長率
=
（3）采用證券分析師的預測
證券分析師發(fā)布的各公司增長率預測值，通常是分年度或季度的,，而不是一個唯一的長期增長率,。對此，有兩種解決辦法：
①將不穩(wěn)定的增長率平均化
轉(zhuǎn)換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù),。
②根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本
（三）債券收益率風險調(diào)整模型
rs=rdt+RPc
式中：rdt—稅后債務成本;RPc—股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價,。
【提示】風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的,。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講,，大約在3%～5%之間,。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%,。
二,、考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計
新發(fā)行普通股的成本：rs=D1/[P0(1-F)]+g
【提示】留存收益資本成本的估計
留存收益資本成本的估計與普通股相似，但無需考慮籌資費用,。
查看更多知識點：2020年注冊會計師《財管》重要知識點匯總,，通關(guān)必看,！
學如逆水行舟,，不進則退。《財管》考試的公式多,，計算量大,。光靠死記硬背是不行的，學習方法很重要,。同學們遇到困難也不要慌,，可以跟隨東奧名師閆華紅老師的課程，去掌握《財管》的學習技巧和方法,，高效學習,，從而爭取順利通關(guān)！
《財管》主講名師：閆華紅 授課特點：邏輯縝密,，重點突出,，創(chuàng)制解題方法,，讓學員輕松掌握做題技巧,；深諳命題規(guī)律，使考生確切明晰考試方向,，化繁為簡,，化艱為易，讓考生在快樂巧解中通過考試,。 |
注：以上注會考試知識點選自閆華紅老師《財管》授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
相關(guān)文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號