可持續(xù)增長率的計算（二）_2020年注會《財管》重要知識點
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【內容導航】
可持續(xù)增長率的計算
【所屬章節(jié)】
第二章 財務報表分析和財務預測——第18講 可持續(xù)增長率的計算（2）
【知識點】可持續(xù)增長率的計算
可持續(xù)增長率的計算
確定高增長時注意的問題：
【總結】若同時滿足三個假設（資產周轉率不變、資本結構不變,、不發(fā)股票）
預計銷售增長率=預計可持續(xù)增長率=
【提示】只有營業(yè)凈利率和利潤留存率的預測可以用簡化公式推,，其他都不可以。
（四）基于管理用財務報表的可持續(xù)增長率
假設條件為：
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當前水平,，并且可以涵蓋增加債務的利息,；
（2）公司凈經營資產周轉率將維持當前水平；
（3）公司目前的資本結構是目標結構（凈財務杠桿不變）,，并且打算繼續(xù)維持下去,；
（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續(xù)維持下去,；
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購）,。
計算公式：
（1）根據(jù)期初股東權益計算的可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經營資產周轉次數(shù)×期末凈經營資產期初權益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權益本期凈利率×本期利潤留存率
（2）根據(jù)期末股東權益計算：
可持續(xù)增長率
=營業(yè)凈利率×期末凈經營資產周轉次數(shù)×期末凈經營資產權益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末凈經營資產周轉次數(shù)×期末凈經營資產權益乘數(shù)×本期利潤留存率）
=
【提示】可持續(xù)增長率與內含增長率的聯(lián)系與區(qū)別
（1）聯(lián)系：都是銷售增長率；都是不發(fā)行股票,。
（2）區(qū)別：
內含增長率 | 可持續(xù)增長率 | |
負債 | 外部增加金融負債為0 | 可以從外部增加金融負債 |
假設 | 銷售百分比法的假設 | 5個假設 |
計算公式區(qū)別：
內含增長率=
=
【提示】計算需要利用管理用資產負債表
根據(jù)期末股東權益計算的可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率
=營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×凈經營資產權益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×凈經營資產權益乘數(shù)×本期利潤留存率）
=
【提示】計算可以不利用管理用資產負債表
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