早晨不起，誤一天的事,；幼時(shí)不學(xué),，誤一生的事。東奧小編整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管第二章重要考點(diǎn)詳解,，感興趣的小伙伴一起來(lái)看,。

【重要考點(diǎn)詳解】增長(zhǎng)率與資本需求的測(cè)算

一、外部資本需求的測(cè)算P70

（一）外部融資銷售增長(zhǎng)比

公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增營(yíng)業(yè)收入得到,。

增加額法

預(yù)計(jì)需要外部融資額=增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

通常假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0：

外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長(zhǎng)率）÷銷售增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

（二）外部融資銷售增長(zhǎng)比的運(yùn)用

外部融資額=外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比×銷售增長(zhǎng)額

（三）外部融資需求的敏感分析

1.計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。

外部融資需求=增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

2.外部融資需求的影響因素：

（3）銷售增長(zhǎng)（取決于與內(nèi)含增長(zhǎng)率的關(guān)系）

（4）營(yíng)業(yè)凈利率（在股利支付率小于1的情況下,，反向）

（5）股利支付率（在營(yíng)業(yè)凈利率大于0的情況下,，同向）

（6）可動(dòng)用金融資產(chǎn)（反向）

二、內(nèi)含增長(zhǎng)率的測(cè)算

1.含義

沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn),，且外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率,。

2.計(jì)算

方法一：根據(jù)外部融資銷售增長(zhǎng)比的公式，令外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比為0,，求銷售增長(zhǎng)率即可,。

0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）,。

方法二：教材公式法

內(nèi)含增長(zhǎng)率=

【提示】公式中使用的指標(biāo)理論為預(yù)測(cè)期數(shù)據(jù)，若題中給出指標(biāo)不變或沿用基期,，則可以使用基期指標(biāo),。

方法三：擴(kuò)展公式法

內(nèi)含增長(zhǎng)率=

三、可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算

（一）含義

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股,，不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變營(yíng)業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤(rùn)留存率）時(shí),，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。

（二）假設(shè)條件

（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

所有者權(quán)益增長(zhǎng)率==

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

所有者權(quán)益增長(zhǎng)率===

本期增加留存收益/期末股東權(quán)益

=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營(yíng)業(yè)凈利率×本期利潤(rùn)留存率

=期末權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率

根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=

3.結(jié)論

（1）若滿足5個(gè)假設(shè)：

預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)負(fù)債增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率

表2-16　　　　　　　　　根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 單位：萬(wàn)元

（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股的情況下,，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

（3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，在不增發(fā)新股的情況下,，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

（4）如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，只有通過(guò)發(fā)行新股增加資金,，才能提高銷售增長(zhǎng)率

4.可持續(xù)增長(zhǎng)的思想,，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率。問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題,。

注：以上注會(huì)考試內(nèi)容是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊(duì)提供

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