早晨不起,，誤一天的事,；幼時(shí)不學(xué),，誤一生的事,。東奧小編整理了注冊會計(jì)師財(cái)管第二章重要考點(diǎn)詳解，感興趣的小伙伴一起來看,。

【重要考點(diǎn)詳解】增長率與資本需求的測算

一,、外部資本需求的測算P70

（一）外部融資銷售增長比

公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增營業(yè)收入得到,。

增加額法

預(yù)計(jì)需要外部融資額=增加的營業(yè)收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的營業(yè)收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

通常假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0：

外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長率）÷銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

（二）外部融資銷售增長比的運(yùn)用

外部融資額=外部融資額占銷售增長百分比×銷售增長額

（三）外部融資需求的敏感分析

1.計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式,。

外部融資需求=增加的營業(yè)收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的營業(yè)收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

2.外部融資需求的影響因素：

（3）銷售增長（取決于與內(nèi)含增長率的關(guān)系）

（4）營業(yè)凈利率（在股利支付率小于1的情況下,，反向）

（5）股利支付率（在營業(yè)凈利率大于0的情況下，同向）

（6）可動用金融資產(chǎn)（反向）

二,、內(nèi)含增長率的測算

1.含義

沒有可動用的金融資產(chǎn),，且外部融資為零時(shí)的銷售增長率。

2.計(jì)算

方法一：根據(jù)外部融資銷售增長比的公式,，令外部融資額占銷售增長百分比為0,，求銷售增長率即可。

0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）,。

方法二：教材公式法

內(nèi)含增長率=

【提示】公式中使用的指標(biāo)理論為預(yù)測期數(shù)據(jù)，若題中給出指標(biāo)不變或沿用基期,，則可以使用基期指標(biāo),。

方法三：擴(kuò)展公式法

內(nèi)含增長率=

三、可持續(xù)增長率的測算

（一）含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股,，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率）時(shí),，其銷售所能達(dá)到的最大增長率。

（二）假設(shè)條件

（三）可持續(xù)增長率的計(jì)算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

所有者權(quán)益增長率==

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

所有者權(quán)益增長率===

本期增加留存收益/期末股東權(quán)益

=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率

=期末權(quán)益凈利率×利潤留存率

根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=

3.結(jié)論

（1）若滿足5個(gè)假設(shè)：

預(yù)計(jì)銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=預(yù)計(jì)本年可持續(xù)增長率

=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長率=預(yù)計(jì)負(fù)債增長率=預(yù)計(jì)所有者權(quán)益增長率

=預(yù)計(jì)凈利潤增長率=預(yù)計(jì)股利增長率

表2-16　　　　　　　　　根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率 單位：萬元

（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高,，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率,，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率

（3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降,，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率,，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率

（4）如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長率

4.可持續(xù)增長的思想,，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率,。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。

注：以上注會考試內(nèi)容是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊(duì)提供

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