投資決策指標(biāo)的計(jì)算及應(yīng)用_注會(huì)財(cái)管每日攻克一考點(diǎn)及習(xí)題
你希望命運(yùn)給你機(jī)會(huì),,希望別人給你機(jī)會(huì),,在這之前,,你是不是應(yīng)該先以自己的付出給別人機(jī)會(huì),,接著,,慢慢累積自己的夢(mèng)想,。2019年注會(huì)考試即將來(lái)臨,,現(xiàn)階段考生要全面回歸教材,,做好查漏補(bǔ)缺的工作,。
每日一考點(diǎn):投資決策指標(biāo)的計(jì)算及應(yīng)用
一,、計(jì)算及比較
(一)基本方法
1.凈現(xiàn)值==
-
2.現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/原始投資額總現(xiàn)值
3.內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率,,或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率,。
4.基本指標(biāo)間的比較
相同點(diǎn):
在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候,,結(jié)論一致,。
當(dāng)凈現(xiàn)值>0時(shí),,現(xiàn)值指數(shù)>1,內(nèi)含報(bào)酬率>資本成本率;
當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí),,現(xiàn)值指數(shù)=1,,內(nèi)含報(bào)酬率=資本成本率;
當(dāng)凈現(xiàn)值<0時(shí),現(xiàn)值指數(shù)<1,,內(nèi)含報(bào)酬率<資本成本率,。
區(qū)別點(diǎn):
【例題】
項(xiàng)目 | 現(xiàn)金流量時(shí)間分布(年) | 折現(xiàn)率 | 現(xiàn)值指數(shù) | ||
0 | 1 | 2 | |||
A項(xiàng)目 | -100 | 20 | 200 | 10% | 1.83 |
B項(xiàng)目 | -100 | 180 | 20 | 10% | 1.8 |
A項(xiàng)目 | -100 | 20 | 200 | 20% | 1.56 |
B項(xiàng)目 | -100 | 180 | 20 | 20% | 1.64 |
A內(nèi)含報(bào)酬率52% B內(nèi)含報(bào)酬率90%
【例題】假設(shè)某項(xiàng)目初始投資為100萬(wàn)元,第1年末的凈現(xiàn)金流量為230萬(wàn)元,,第2年末的凈現(xiàn)金流量為-132萬(wàn)元,。
【答案】
-100+230/(1+10%)-132/(1+10%)2=0
-100+230/(1+20%)-132/(1+20%)2=0
(二)輔助方法
1.回收期(靜態(tài)回收期、非折現(xiàn)回收期)
計(jì)算方法
①在原始投資一次支出,,每年現(xiàn)金凈流入量相等時(shí):
投資回收期=
②如果現(xiàn)金凈流入量每年不等,,或原始投資是分幾年投入
設(shè)M是收回原始投資的前一年
投資回收期=M+
【提問(wèn)】
時(shí)點(diǎn) | 0 | 1 | 2 | 3 |
現(xiàn)金凈流量 | -9000 | 1200 | 6000 | 6000 |
累計(jì)現(xiàn)金凈流量 | -9000 | -7800 | -1800 | 4200 |
投資回收期=2+1800/6000=2.3(年)
2.折現(xiàn)回收期(動(dòng)態(tài)回收期)
(1)含義:折現(xiàn)回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下以項(xiàng)目金流量流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。
(2)計(jì)算
投資回收期=M+
【提問(wèn)】折現(xiàn)率10%
單位:萬(wàn)元
時(shí)點(diǎn) | 0 | 1 | 2 | 3 |
凈現(xiàn)金流量 | -9000 | 1200 | 6000 | 6000 |
折現(xiàn)系數(shù) | 1 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 |
凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 | -9000 | 1090.92 | 4958.4 | 4507.8 |
累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 | -9000 | -7909.08 | -2950.68 | 1557.12 |
折現(xiàn)回收期=2+2950.68/4507.8=2.65(年)
【提示】而且沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流,,也就是沒(méi)有衡量盈利性,。主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非盈利性。
3.會(huì)計(jì)報(bào)酬率
會(huì)計(jì)報(bào)酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%
優(yōu)點(diǎn) | 它是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法,,使用的概念易于理解,;使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù),容易取得,;考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn) |
缺點(diǎn) | 使用賬面收益而非現(xiàn)金流量,,忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響;忽視了凈收益的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響 |
——以上注會(huì)考試相關(guān)考點(diǎn)內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》
每日習(xí)題
【例題?多選題】對(duì)互斥方案進(jìn)行優(yōu)選時(shí),,下列說(shuō)法正確的有( ),。
A.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不一致
B.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論一定一致
C.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)論一定一致
D.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不一致
【答案】AD
【解析】由于現(xiàn)值指數(shù)和凈現(xiàn)值的大小受折現(xiàn)率高低的影響,,折現(xiàn)率高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先次序,而內(nèi)含報(bào)酬率不受折現(xiàn)率高低的影響,,所以選項(xiàng)B,、C不正確。
【例題?多選題】動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法,,該方法的缺點(diǎn)有( ),。(2013年)
A.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值
B.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響
C.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流
D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目
【答案】CD
【解析】投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo),營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用+折舊抵稅,,如果不考慮所得稅的話,,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用,是不考慮折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響的,,所以在考慮所得稅的情況下,,是考慮了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響的,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,,選項(xiàng)A錯(cuò)誤,。
【例題?多選題】甲公司擬投資一條生產(chǎn)線,該項(xiàng)目投資期限5年,,資本成本12%,,凈現(xiàn)值200萬(wàn)元。下列說(shuō)法中,,正確的有( ),。(2017年)
A.項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1
B.項(xiàng)目會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于12%
C.項(xiàng)目折現(xiàn)回收期大于5年
D.項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率大于12%
【答案】ABD
【解析】對(duì)于單一投資項(xiàng)目,當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí),,現(xiàn)值指數(shù)大于1,,內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本,項(xiàng)目是可行的,。選項(xiàng)A,、D正確;因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0,因此未來(lái)現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值補(bǔ)償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余,,即折現(xiàn)回收期小于項(xiàng)目投資期5年,,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
——以上注會(huì)考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自《閆華紅基礎(chǔ)班》
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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