可持續(xù)增長率的計算及應用_注會財管每日攻克一考點及習題

來源：東奧會計在線責編：盧旺達2019-09-11 11:31:11

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

人生就是生活的過程,。哪能沒有風沒有雨,？正是因為有了風雨的洗禮才能看見斑斕的彩虹；有了失敗的痛苦才會嘗到成功的喜悅。小奧為考生整理了注會每日一考點及習題,，一起看看吧！

可持續(xù)增長率的計算及應用_注會財管每日攻克一考點及習題

每日一考點：可持續(xù)增長率的計算及應用

一,、含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股,，不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉率)和財務政策(不改變權益乘數(shù)和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率,。

二,、假設條件

假設	對應指標或等式
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息,；	營業(yè)凈利率不變
（2）公司資產(chǎn)周轉率將維持當前水平,；	資產(chǎn)周轉率不變
（3）公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去,；	權益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率不變
（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率,，并且打算繼續(xù)維持下去；	利潤留存率不變
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購,，下同）,。	增加的所有者權益=增加的留存收益

三、可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結構不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權益增長率

因為不增發(fā)新股：

所有者權益增長率== 公式2

1.根據(jù)期初股東權益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉率×期末總資產(chǎn)期初權益乘數(shù)×本期利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率= 公式3

= 公式4

3.結論

(1)若滿足5個假設：

預計銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=預計本年可持續(xù)增長率=預計資產(chǎn)增長率=預計負債增長率=預計所有者權益增長率=預計凈利潤增長率=預計股利增長率

(2)如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發(fā)新股的情況下,，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率,，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率

(3)如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發(fā)新股的情況下,，則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率,，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率

(4)如果公式中的4個財務比率已經(jīng)達到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金,，才能提高銷售增長率

4.可持續(xù)增長的思想,，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務問題,。

cpa財管

【提示1】確定高增長時注意的問題

若同時滿足三個假設(資產(chǎn)周轉率不變,、資本結構不變、不發(fā)股票)

預計銷售增長率=預計可持續(xù)增長率=(本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉率)/(1-本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉率)

【提示2】只有營業(yè)凈利率和利潤留存率的預測可以用簡化公式推,，其他都不可以,。

【提示】可持續(xù)增長率與內含增長率的聯(lián)系與區(qū)別

(1)聯(lián)系

不發(fā)股票

銷售收入增長率

(2)區(qū)別：

	內含增長率	可持續(xù)增長率
負債	外部增加金融負債為0	可以從外部增加金融負債
假設	銷售百分比法的假設	5個假設
計算數(shù)據(jù)基礎	管理用報表	傳統(tǒng)報表、管理用報表

計算公式區(qū)別

內含增長率= 公式5 = 公式6

根據(jù)期末股東權益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率= 公式7

【提問】

	內含增長率	可持續(xù)增長率
不發(fā)股票	正確	正確
銷售收入增長率	正確	正確
不借金融負債	正確	錯誤
需利用管理用報表數(shù)據(jù)	正確	錯誤
營業(yè)凈利率不變	錯誤	正確
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率不變	正確	正確
權益乘數(shù)不變	錯誤	正確
利潤留存率不變	錯誤	正確

——以上注會考試相關考點內容選自《閆華紅深度串講班》

cpa

每日習題

【例題?單選題】由于通貨緊縮,，某公司不打算從外部融資,，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求,。歷史資料表明,，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與營業(yè)收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%,，經(jīng)營負債銷售百分比為15%，計劃下年營業(yè)凈利率10%,，預計股利支付率20%,，若預計下一年單價會下降2%，則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為(　　),。

A.15.69%

B.26.05%

C.17.73%

D.15.38%

【答案】C

【解析】由于不打算從外部融資,，此時的營業(yè)中增長率為內含增長率，設為X,，

0=75%-15%-×10%×(1-20%)