2015《財務成本管理》高頻考點：可轉換債券籌資

　　【東奧小編】我們一起來學習2015《財務成本管理》高頻考點：可轉換債券籌資。本考點屬于《財務成本管理》第十三章混合籌資與租賃第一節(jié)混合籌資的內容,。

　　【考頻分析】：

　　【內容導航】：

　　(一)含義與特征

　　(二)可轉換債券的主要條款

　　(三)可轉換債券的成本

　　(四)可轉換債券籌資的優(yōu)缺點

　　【高頻考點】：可轉換債券籌資

　　(一)含義與特征

　　1.含義：可以轉換為特定公司的普通股的債券,。

　　2.特點

　　(1)這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權證會帶來新的資本,。

　　(2)這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換,，也可選擇不轉換而繼續(xù)持有債券,。

　　(二)可轉換債券的主要條款

　　(三)可轉換債券的成本

　　1.可轉換債券的估價

　　(1)債券的價值

　　債券的價值是其不能被轉換時的售價

　　債券的價值=利息的現值+本金的現值

　　(2)債券的轉換價值

　　債券轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價。

　　轉換價值=股價×轉換比例

　　(3)可轉換債券的底線價值

　　可轉換債券的最低價值,，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者,。

　　2.可轉換債券的稅后成本

　　(1)計算方法(求投資人內含報酬率的過程)

　　買價=利息現值+可轉換債券的底線價值(通常是轉換價值)現值

　　上式中求出的折現率，就是可轉換債券的稅前成本,。

　　(2)合理的范圍

　　可轉換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權成本之間,。

　　3.可轉換債券和認股權證的區(qū)別

　　(1)認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，而可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化,，沒有增加新的資本,。

　　(2)靈活性不同�,？赊D換債券的類型繁多,，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款,、強制轉換條款等,，而認股權證的靈活性較少,。

　　(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認股權證債券的公司,，比發(fā)行可轉換債券的公司規(guī)模小,、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品,。

　　附帶認股權證的債券發(fā)行者,，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權,，只是因為當前利率要求高,，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。

　　可轉換債券的發(fā)行者,，主要目的是發(fā)行股票而不是債券,，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉股以實現較高的股票發(fā)行價,。

　　(4)兩者的發(fā)行費用不同,。可轉換債券的承銷費用與純債券類似,，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股之間。

　　(四)可轉換債券籌資的優(yōu)缺點

　　【相關復習資料】：

　　2015《財務成本管理》第十三章混合籌資與租賃基礎考點匯總

　　2015《財務成本管理》第十三章混合籌資與租賃階段測試題匯總

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