東奧首頁(yè)
注冊(cè)會(huì)計(jì)師
東奧會(huì)計(jì)在線 >> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 >> 財(cái)務(wù)成本管理 >> 正文
2013《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券
【東奧小編】我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券,。
股票名片：股票是一種有價(jià)證券,，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利,，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證,。 只有股份有限公司可以發(fā)售股票，有限責(zé)任公司只能發(fā)給股東持股證明,，不能轉(zhuǎn)售,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
1.含義與特征
2.可轉(zhuǎn)換債券的要素
3.可轉(zhuǎn)換債券的成本
4.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第十三章其他長(zhǎng)期籌資第二節(jié)混合籌資的內(nèi)容。
【重要知識(shí)點(diǎn)】：可轉(zhuǎn)換債券
(一)含義與特征
1.含義：可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股的債券,。
2.特點(diǎn)
(1)這種轉(zhuǎn)換,，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本,。認(rèn)股權(quán)證與之不同,，認(rèn)股權(quán)會(huì)帶來(lái)新的資本。
(2)這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán),，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券,。
(二)可轉(zhuǎn)換債券的要素
|
要素 |
特點(diǎn) |
|
轉(zhuǎn)換價(jià)格 |
即轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格,。轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%。 |
|
轉(zhuǎn)換比率 |
轉(zhuǎn)換比率是債權(quán)人通過(guò)轉(zhuǎn)換可獲得的普通股股數(shù),。 轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格 |
|
轉(zhuǎn)換期 |
可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同,，也可以短于債券的期限。 超過(guò)轉(zhuǎn)換期后的可轉(zhuǎn)換債券,，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán),，自動(dòng)成為不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）,。 |
|
贖回條款 |
設(shè)置贖回條款的目的：①可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；②可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后,，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失,；③限制債券持有人過(guò)分享受公司收益大幅度上升所帶來(lái)的回報(bào)。 |
|
回售條款 |
設(shè)置回售條款可以保護(hù)債券投資人的利益,；可以使投資者具有安全感,，因而有利于吸引投資者。 |
|
強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款 |
設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款,，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票,，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的。 |
(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本
1.可轉(zhuǎn)換債券的估價(jià)
(1)債券的價(jià)值
債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià)
債券的價(jià)值=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值
(2)債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值
債券轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià),。
轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例
(3)可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值
可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值,，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者。
2.可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本
(1)計(jì)算方法(求投資人內(nèi)含報(bào)酬率的過(guò)程)
買價(jià)=利息現(xiàn)值+可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值(通常是轉(zhuǎn)換價(jià)值)現(xiàn)值
上式中求出的折現(xiàn)率,，就是可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本,。
(2)合理的范圍
可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。
(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
|
優(yōu)點(diǎn) |
（1）與普通債券相比,，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金,。降低了公司前期的籌資成本。 （2）與普通股相比,，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性,。有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。 |
|
缺點(diǎn) |
（1）股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn),。公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票,，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。 （2）股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn),。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,，如果股價(jià)沒(méi)有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒(méi)有如期轉(zhuǎn)換普通股,，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù),。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯,。 （3）籌資成本高于純債券,。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高,。 |
【相關(guān)習(xí)題】：2013《財(cái)務(wù)成本管理》第十三章練習(xí)題：發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)
責(zé)任編輯：龍貓的樹洞
- 上一篇文章： 2013《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：認(rèn)股權(quán)證
- 下一篇文章： 2013《財(cái)管》第十三章其他長(zhǎng)期籌資知識(shí)匯總
官方微博
官方微信
津公網(wǎng)安備12010202000755號(hào)