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認股權(quán)證相關(guān)內(nèi)容

分享： 2013-8-21 16:37:21東奧會計在線字體：大小

2013《財務(wù)成本管理》重要知識點：認股權(quán)證

　　【東奧小編】我們一起來學(xué)習(xí)2013注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》重要知識點：認股權(quán)證,。

　　股票名片：股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的,、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利,，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。只有股份有限公司可以發(fā)售股票，有限責(zé)任公司只能發(fā)給股東持股證明,，不能轉(zhuǎn)售,。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　1.認股權(quán)證的特征

　　2.認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

　　3.認股權(quán)證的籌資成本

　　4.認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》第十三章其他長期籌資第二節(jié)混合籌資的內(nèi)容。

　　【重要知識點】：認股權(quán)證

　　(一)認股權(quán)證的特征

　　認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票,。

認股權(quán)證與（以股票為標(biāo)的物）的看漲期權(quán)的類似性

（1）均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動,；

（2）在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行,，具有選擇權(quán)；

（3）均有一個固定的執(zhí)行價格,。

認股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別

（1）看漲期權(quán)執(zhí)行時,，其股票來自二級市場，而當(dāng)認股權(quán)執(zhí)行時,，股票是新發(fā)股票,；

（2）認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價,。看漲期權(quán)不存在稀釋問題,。標(biāo)準化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差,，根本不涉及股票交易,；

（3）看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月,。認股權(quán)證期限長,，可以長達10年，甚至更長,；

（4）布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付,，看漲期權(quán)可以適用。認股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅,，5～10年不分紅很不現(xiàn)實,，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價。

　　(二)認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

　　1.在公司發(fā)行新股時,，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋,，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股,，或直接出售認股權(quán)證,，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

　　2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員,。

　　3.作為籌資工具,，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行,，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

　　(三)認股權(quán)證的籌資成本

　　1.認股權(quán)證的價值

　　基本公式：認股權(quán)證的價值=附帶認股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券的價值每份權(quán)證的價值=認股權(quán)證的價值/每張債券附帶的權(quán)證份數(shù)

　　3.認股權(quán)證要素的成本

　　(1)計算方法：

　　附帶認股權(quán)債券的資本成本,，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計,。

　　(2)成本范圍

　　計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和(稅前)普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受,。

　　如果它的稅后成本高于權(quán)益成本,，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

　　(四)認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點

主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率,。

主要適用于高速增長的小公司,這些公司有較高的風(fēng)險,直接發(fā)行債券需要較高的票面利率,。通過發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息,。

缺點

（1）靈活性較少,。附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票,，是為了發(fā)債而附帶期權(quán),。認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%,。如果將來公司發(fā)展良好,，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失,。

（2）附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資,。

【相關(guān)習(xí)題】：

　　2013《財務(wù)成本管理》第十三章練習(xí)題：認股權(quán)證

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責(zé)任編輯：龍貓的樹洞

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