權(quán)益資本成本和必要收益率一樣,。權(quán)益資本成本是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價(jià),，也就是股東的必要收益率。

(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

rs=rRF+β×(rm-rRF)

式中：rRF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,；

β--該股票的貝塔系數(shù),；

rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；

債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型的基本公式

股權(quán)資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為,，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講,，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%,，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%,。

股權(quán)資本成本的計(jì)算方法包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型,、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型,。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

K=Rf+β×(Rm-Rf)

股利增長(zhǎng)模型

影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率,、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等,。

總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此,，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響,。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高,，凈資產(chǎn)收益率就越高,。

負(fù)債利息率

負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率．是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí),，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響,；反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí),，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響,。

資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比

當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比,，將使凈資產(chǎn)收益率提高,；反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比,，將使凈資產(chǎn)收益率降低,。

投資收益率的計(jì)算公式：

投資收益率=投資收益/[(期初長(zhǎng)、短期投資+期末長(zhǎng),、短期投資)÷2]×100%

投資收益率=年平均利潤(rùn)總額/投資總額×100%

投資收益率又稱投資利潤(rùn)率是指投資方在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方投資總額的比率,。他是評(píng)價(jià)投資方盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)，表明投資方正常生產(chǎn)年份中,，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額,。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率,。

投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是：指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確,、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,，可適用于各種投資規(guī)模,。缺點(diǎn)是：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性;指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性太強(qiáng),，換句話說(shuō),，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定有一定的不確定性和人為因素;不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同和回收額的有無(wú)對(duì)項(xiàng)目的影響,，分子,、分母計(jì)算口徑的可比性較差，無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息,。只有投資收益率指標(biāo)大于或等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性,。

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投資收益率多少合適

流動(dòng)資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/〔(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2〕,，流動(dòng)資產(chǎn)收益率指當(dāng)期會(huì)計(jì)核算的凈利潤(rùn)與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率,。該指標(biāo)綜合反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效果。

流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn),、出售或耗用,，或者主要為交易目的而持有，或者預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)(含一年)變現(xiàn)的資產(chǎn),，以及自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi),，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)的特征：

(1)周轉(zhuǎn)速度快,，循環(huán)周期短;

(2)實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性;

流動(dòng)資產(chǎn)收益率,，就是指當(dāng)期會(huì)計(jì)核算的凈利潤(rùn)與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。即：流動(dòng)資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/〔(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2〕,，該指標(biāo)綜合反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效果,。

流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用,，或者主要為交易目的而持有,，或者預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)(含一年)變現(xiàn)的資產(chǎn)，以及自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi),，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn),。

流動(dòng)資產(chǎn)的特征：

(1)周轉(zhuǎn)速度快,，循環(huán)周期短;

(2)實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性;

收益率超過(guò)6%的就有一定風(fēng)險(xiǎn),，要控制在6%之下，超過(guò)8%的就很危險(xiǎn),，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金,。目前一年期國(guó)債收益率是2.668左右，一年期銀行存款利率是1.6%左右，貨幣基金7天年化收益是2.273%左右,，P2P的收益率則在10%左右,，銀行理財(cái)平均年化收益率是4.6%左右。

投資收益率的計(jì)算公式：

投資收益率=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資*100%

息稅前利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用

投資收益率定義：

投資收益率是指年凈收益總額與投資總額的比率,。投資收益率又稱投資利潤(rùn)率是指投資方在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方投資總額的比率,。他是評(píng)價(jià)投資方盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)，表明投資方正常生產(chǎn)年份中,，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額,。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率,。

投資收益率的優(yōu)缺點(diǎn)：