凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)乘以100%,。

凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平,，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，指標(biāo)值越高,，收益越高,。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo),。

影響凈資產(chǎn)收益率的因素

影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率,、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等,。

1,、總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此,，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響,。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高,，凈資產(chǎn)收益率就越高,。

2、負(fù)債利息率

債券的到期收益率計(jì)算公式

P=I×(P/A,，r,，n)+M×(P/F，r,，n)

查找現(xiàn)值系數(shù)表,，利用內(nèi)插法求r。

到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率,。它是能使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率,。

相關(guān)結(jié)論

平價(jià)發(fā)行的債券，到期收益率等于票面利率;

溢價(jià)發(fā)行的債券,，到期收益率低于票面利率;

債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型的基本公式

股權(quán)資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的,。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講,，大約在3%～5%之間,。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%,。

股權(quán)資本成本的計(jì)算方法包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型,、股利增長(zhǎng)模型,、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

K=Rf+β×(Rm-Rf)

股利增長(zhǎng)模型

到期收益率法的適用前提：公司目前有上市的長(zhǎng)期債券,。

P0=利息×(P/A,R,n)+本金×(P/F,R,n)

逐步測(cè)試求折現(xiàn)率,，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率。

債務(wù)資本成本的估計(jì)方法有到期收益率法,、可比公司法,、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法,、財(cái)務(wù)比率法,。

1、可比公司法

適用范圍：公司沒(méi)有上市的債券,，可以找到一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物,。

基本做法：計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本,。

債券的到期收益率與市場(chǎng)利率無(wú)關(guān),。

債券各年的現(xiàn)金流入用到期收益率折現(xiàn)，求出的是債券的價(jià)格,。

用市場(chǎng)利率折現(xiàn),，求出的是債券的內(nèi)在價(jià)值。

但債券平價(jià)發(fā)行時(shí),，票面利率=到期收益率=市場(chǎng)利率,。

債券到期收益率是指買(mǎi)入債券后持有至期滿(mǎn)得到的收益，包括利息收入和資本損益與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格之比率,。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率,，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的貼現(xiàn)率。

債券市場(chǎng)利率是指針對(duì)某一特定債券及其風(fēng)險(xiǎn)水平借款人愿意支付且貸款人愿意接受的利率,。隨著風(fēng)險(xiǎn)水平的提高,，利率上升以彌補(bǔ)債券購(gòu)買(mǎi)人承受的債券風(fēng)險(xiǎn)的增加。因此,，離到期時(shí)間較遠(yuǎn)的債券,，其市場(chǎng)利率通常也比較高，因?yàn)樵谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)生不利事件的風(fēng)險(xiǎn)更大,。

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一般國(guó)債年收益率為4%-5%,。

國(guó)債收益率是指國(guó)債投資每年所獲得的收益占資本金的比率，它是投資者進(jìn)行國(guó)債投資的重要依據(jù),。國(guó)債收益不僅僅指利息收入,，它還包括國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的盈虧和國(guó)債利息再投入所得到的收益。

因此國(guó)債收益率是全面衡量國(guó)債投資回報(bào)大小的指標(biāo),。

當(dāng)國(guó)債的價(jià)值或價(jià)格已知時(shí),，就可以根據(jù)國(guó)債的剩余期限和付息情況來(lái)計(jì)算國(guó)債的收益率指標(biāo),，從而指導(dǎo)投資決策。

到期收益率是指能使國(guó)債未來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和等于市場(chǎng)價(jià)格的收益率,。到期收益率是最重要的收益率指標(biāo)之一,。計(jì)算國(guó)債的到期收益率有以下幾個(gè)重要假設(shè)：

(1)持有國(guó)債直至到期日;

(2)利息所得用于再投資且投資收益率等于到期收益率。

流動(dòng)資產(chǎn)收益率,，就是指當(dāng)期會(huì)計(jì)核算的凈利潤(rùn)與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率,。即：流動(dòng)資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/〔(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2〕，該指標(biāo)綜合反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效果,。

流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn),、出售或耗用，或者主要為交易目的而持有,，或者預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)(含一年)變現(xiàn)的資產(chǎn),，以及自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn),。

流動(dòng)資產(chǎn)的特征：

(1)周轉(zhuǎn)速度快,，循環(huán)周期短;

(2)實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性;

收益率公式：收益率=收益/本金×100%，收益率,，是指投資的回報(bào)率,，一般以年度百分比來(lái)表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格,、面值,、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言,，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比,。

收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人(以及家庭)和社會(huì)(政府公共支出)投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率,，主要關(guān)注的是前者,。