因素分析法的方法論是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ),，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求,，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法,。

資金需要量因素分析法公式

資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增減率）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）

【提示1】在單價不變的情形下,，銷售增長表現(xiàn)為銷量的增長，要需要企業(yè)籌集更多資金外購原材料,、設(shè)備以增加產(chǎn)量實現(xiàn)銷量的增長,，因此銷售增長需要依靠資金需要量增長作為支撐，所以預(yù)測期銷售增長時,，用“+”號,；反之用“-”號。

【提示2】資金周轉(zhuǎn)速度越快,，資金的利用效率越高,，相對節(jié)約資金的投入，所以預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快,，用“-”號,；反之用“+”號。

因素分析法特點：計算簡便,，容易掌握,，但預(yù)測結(jié)果不太精確。

因素分析法適用：通常用于品種繁多,、規(guī)格復(fù)雜,、資金用量較小的項目。

財務(wù)比率分析法的缺點：

比率分析是針對單個指標(biāo)進行分析,，綜合程度較低,，在某些情況下無法得出令人滿意的結(jié)論。

比較指標(biāo)的計算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務(wù)報表之上,，這使得比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣,。

比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。

財務(wù)比率包括：

(1)構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率,，是指某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比,，反映部分與總體的關(guān)系。

(2)效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率,，反映投入與產(chǎn)出的,。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析：

比率越高,，說明企業(yè)獲取凈利潤的能力越強；反之,，則獲取凈利潤的能力越弱,。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%

影響凈資產(chǎn)收益率的因素，除了企業(yè)的獲利水平和所有者權(quán)益大小以外,，企業(yè)負(fù)債的多少也影響它的高低,，一般負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。

凈資產(chǎn)收益率的意義：

凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率,。它彌補了每股稅后利潤指標(biāo)的不足,。例如,。在公司對原有股東送紅股后,，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺,，以為公司的獲利能力下降了,，而事實上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化,，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜,。

如果說凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%，至4月末,，凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理;凈資產(chǎn)收益率會隨著時間的推移而增長(假定各月凈利潤均為正數(shù)),。

凈資產(chǎn)收益率的計算公式：

凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益

凈資產(chǎn)收益率概念：

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率,，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高,，說明投資帶來的收益越高,。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。一般來說,，負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升,。

企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資,，即所有者權(quán)益(它是股東投入的股本,，企業(yè)公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業(yè)借入和暫時占用的資金,。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\用財務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率,，借入的資金過多會增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但一般可以提高盈利,，借入的資金過少會降低資金的使用效率,。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務(wù)指標(biāo),。

凈資產(chǎn)收益率意義：

凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標(biāo)的不足,。例如,。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降,，從而在投資者中造成錯覺,，以為公司的獲利能力下降了，而事實上,，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化,，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。如果說凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%,，至4月末,，凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理;凈資產(chǎn)收益率會隨著時間的推移而增長(假定各月凈利潤均為正數(shù))。

每股收益無差別點分析法是通過計算各備選方的每股收益無差別點,，并進行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方,。

所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平,。

決策原則

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平在(等于)每股收益無差別點上,，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方，每股收益都是相等的,；

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時,，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方；

預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點時,，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方,。

每股收益無差別點的息稅前利潤或銷售額的計算公式為：

：

杜邦分析法的基本思路包括：

1、杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率,，它是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo),；

2、資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的最重要的指標(biāo),，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑,，而擴大銷售,，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑；

3,、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度,，反映了公司利用財務(wù)杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高,，權(quán)益乘數(shù)就大,，說明公司負(fù)債程度高,，杠桿利益多，但風(fēng)險也高,。

杜邦分析法中的幾種主要的財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來,，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映,。采用這一方法,，可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出,，為報表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便,。

通過分析了解企業(yè)財務(wù)狀況的全貌以及各項財務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項財務(wù)指標(biāo)增減變動的影響因素及其存在的問題,，為了進一步采取具體措施指明方向,。為企業(yè)決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和財務(wù)管理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供基本思路,，即提高股東權(quán)益報酬率的根本途徑在于擴大銷售,、改善經(jīng)營結(jié)構(gòu),，節(jié)約成本開支,，合理資源配置，加速資金周轉(zhuǎn),，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等,。

杜邦分析法中的幾種主要的財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù) (總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)

而：資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈利潤/總收入)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總收入/總資產(chǎn))

即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)利用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)

在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：

凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心,。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小,。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的,。