因素分析法的方法論是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ),，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求,，進(jìn)行分析調(diào)整,，來預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法,。

資金需要量因素分析法公式

資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1±預(yù)測(cè)期銷售增減率）×（1±預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）

【提示1】在單價(jià)不變的情形下,，銷售增長表現(xiàn)為銷量的增長,，要需要企業(yè)籌集更多資金外購原材料、設(shè)備以增加產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)銷量的增長,，因此銷售增長需要依靠資金需要量增長作為支撐,，所以預(yù)測(cè)期銷售增長時(shí)，用“+”號(hào),；反之用“-”號(hào),。

【提示2】資金周轉(zhuǎn)速度越快，資金的利用效率越高,，相對(duì)節(jié)約資金的投入,，所以預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，用“-”號(hào),；反之用“+”號(hào),。

因素分析法特點(diǎn)：計(jì)算簡便，容易掌握,，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確,。

因素分析法適用：通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜,、資金用量較小的項(xiàng)目,。

財(cái)務(wù)比率分析法的缺點(diǎn)：

比率分析是針對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低,，在某些情況下無法得出令人滿意的結(jié)論,。

比較指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上，這使得比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣,。

比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法,。

財(cái)務(wù)比率包括：

(1)構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率,，是指某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系,。

(2)效率比率是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率,，反映投入與產(chǎn)出的。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析：

比率越高,，說明企業(yè)獲取凈利潤的能力越強(qiáng),；反之，則獲取凈利潤的能力越弱,。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%

影響凈資產(chǎn)收益率的因素,，除了企業(yè)的獲利水平和所有者權(quán)益大小以外，企業(yè)負(fù)債的多少也影響它的高低,，一般負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升,。

凈資產(chǎn)收益率的意義：

凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足,。例如,。在公司對(duì)原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降,，從而在投資者中造成錯(cuò)覺,，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上,，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化,，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。

如果說凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%,，至4月末,，凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理;凈資產(chǎn)收益率會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長(假定各月凈利潤均為正數(shù))。

凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式：

凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益

凈資產(chǎn)收益率概念：

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比,，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率,，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率,。指標(biāo)值越高,，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力,。一般來說,，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。

企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分,，一部分是股東的投資,，即所有者權(quán)益(它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和),，另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資金,。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率,，借入的資金過多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利,，借入的資金過少會(huì)降低資金的使用效率,。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

凈資產(chǎn)收益率意義：

凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率,。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足,。例如。在公司對(duì)原有股東送紅股后,，每股盈利將會(huì)下降,，從而在投資者中造成錯(cuò)覺，以為公司的獲利能力下降了,，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化,，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜,。如果說凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%，至4月末,，凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理;凈資產(chǎn)收益率會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長(假定各月凈利潤均為正數(shù)),。

每股收益無差別點(diǎn)分析法是通過計(jì)算各備選方的每股收益無差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方,。

所謂每股收益無差別點(diǎn),，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

決策原則

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平在(等于)每股收益無差別點(diǎn)上,，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方,，每股收益都是相等的；

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí),，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方,；

預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方,。

每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤或銷售額的計(jì)算公式為：

：

杜邦分析法的基本思路包括：

1,、杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率，它是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),；

2,、資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的最重要的指標(biāo)，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,。擴(kuò)大銷售收入,，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售,，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑,；

3,、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的程度,。資產(chǎn)負(fù)債率高,，權(quán)益乘數(shù)就大，說明公司負(fù)債程度高,，杠桿利益多,，但風(fēng)險(xiǎn)也高。

杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來,，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系,，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法,，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰,、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便,。

通過分析了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系,，查明各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及其存在的問題，為了進(jìn)一步采取具體措施指明方向,。為企業(yè)決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu),、提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供基本思路，即提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售,、改善經(jīng)營結(jié)構(gòu),，節(jié)約成本開支，合理資源配置,，加速資金周轉(zhuǎn),，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。

杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù) (總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)

而：資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈利潤/總收入)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總收入/總資產(chǎn))

即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)利用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)

在杜邦體系中,，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：

凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心,。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率,，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的,。